连线用户：栗子

投资经验：5年

投资习惯：跟着朋友买基金

投资困惑：高位入场、屡屡被套，怎么破？

万家“懂你投”投顾的直播诊基栏目“达叔诊基室”自开张以来，备受大家的关注和好评，在这里衷心感谢大家的热情参与。今天的“基金问诊”用户是栗子，一起来听听她的投资故事吧。

她，已有5年投资经验，但却屡屡高位“站岗”；

她，一股脑地跟风买入，却疏于对市场和基金的持续跟踪；

她，正困惑于“定投真的可以赚钱吗？”

以下为达叔和栗子精彩问答的干货整理，一起来看看吧。 

5年投资路，频频高位“站岗”，怎么破？

主持人:栗子，你好。我是万家基金的主播倩倩。听说你已经有5年的投资经验了。能不能简单聊聊期间的一些经历和心得呢？

栗子：虽然我投资了很长时间，但并没有积累很多的经验。平时都是跟随朋友的推荐或者听一些理财课程,所以常常是高点买入而不能得到很好的收益。

今天我主要想请教两个问题，一个是高位入场的基金现在应该怎么办？另一个问题是定投的基金应该怎么处理？

主持人：能简单介绍一下您之前高位买入基金的主要投资方向吗？

栗子：主要的投资方向我也不是很清楚，但是当时买入的时候4000多点，现在应该很难再涨到这个点位了

达叔：栗子女士拿的这只是一只偏债混合型基金，但期间它的投资策略发生过变化，并且基金经理也发生了更换。这其实是一个比较典型的情况。如果你选择去做一个长期的基金投资，那就需要关注基金经理的更换，因为基金经理对基金整体的表现会有比较大的影响。另外，不同的基金之间差异往往也会比较大，比如说在2015年买入的基金，如果背后的基金经理比较优秀，到现在可能都创新高了。但也存在像栗子这样，4000多点进去，现在还亏着。所以我认为长期来看，基金经理的选择很重要。

再说回到这只基金，在去年8月份新上任了一位基金经理，并且目前为止一直是他操盘。我们认为这位基金经理还是不错的。他的风格比较偏价值和稳健。如果持有时间能够拉长，我们觉得他还是一位能稳健创造收益的基金经理。

行情不好，基金定投还靠得住吗？

主持人：接下来请栗子再简单介绍一下定投基金的整体持仓情况。

栗子：我定投基金的持仓中股票占比比较大，近些年股市的整体行情也不是很好。

达叔：定投也是同样的问题。从定投的投资方法来说，它有着摊薄成本的作用，其最终的收益还是取决于你选择的标的。我们建议选择一些长期来看比较优秀的基金经理，或者偏行业主题的基金，并且尽可能在它回调或者下跌幅度比较大的情况下分批买入，把成本压在一个比较低的位置上。

举个例子，不少行业在过去几年跌了很多，但是在今年的各种催化下，一年就把过去几年的跌幅给弥补了回来。所以只要行业方向没问题，长期来看大概率能够赚到你目标的收益。另外，如果你投的是全市场管理的基金经理，那就需要着重去选择自身能力比较强的基金经理了。

为何有投资者“买在2800点，亏在3400点”？

主持人：我们连线的栗子女士讲到，她可能4000多点入场，但是到现在3400这个点位感觉还是回本无望。之前我们看到讨论区的朋友在提问一个相反的情况：前阵子整体市场走势不错，上证指数也涨到了3400点左右的位置。为什么持仓里的基金还是亏损很多？最近也有一句很火的话叫做“买在2800点，亏在3400点”。针对这种现象，达叔您怎么看？

达叔：我觉得可以分几个层次来看。一是3400点的问题，其实3400点大家可能看的主要都是上证指数。但是上证指数它并不完全代表整个市场。我们前几天也在说，如果只说上证指数，其实3400点也是很大的一个压力位。

虽然现在大家看到市场在复苏，但整个实体经济的修复和市场信心的修复都需要一个过程。从一季报我们也可以看到，真正强复苏的行业还是比较少。所以整体的经济环境还没有出现大牛市的基础。如果冲着上证指数去冲关，它可能只是一两个行业往上涨，而市场上的其他部分还在跌，所以并没有出现整体的赚钱效应

这种环境下的持续性不会很强。我们更希望看到一个普涨的状态，或者说各行业比较均衡地、慢慢地小步上涨，去接近这个点位，等到最终的赚钱效应出来以后，可能会有更多的增量资金进来，再去冲过这个点位，这或许才是更健康的情况。

此外，大家分析最近上涨明显的板块，其实很多都是长期趴在底部的，在过去几年跌了比较多，但是在今年这几个月涨回来了，比如说银行、保险、券商、传媒等方向。整体来看，这些方向在整个公募基金的配置当中，大都属于非常低配的，甚至很多都是不配的。所以当它们涨起来的时候，大部分基金其实是不会跟着上涨的。最近不止是投资者朋友，就连大部分的公募基金经理也面临着一样的问题，就是指数涨了，但是他们的净值还在跌。

主持人：所以这也是很多用户提到，他们的投资组合表现看下来还没有跑赢沪深300，出现了赚指数不赚钱的现象。所以针对这种现象，达叔对于主动基金和被动基金的组合搭配有什么可行的建议吗？

达叔：大部分公募基金经理都没有跑赢沪深300，今年要跑赢沪深300还是挺难的。在这种情况下大家可能会很自然的想到，是不是去买指数基金可能效果更好。确实是有这种可能。因为在部分板块上涨的阶段，一些其他性质的大资金，比如说保险，它可能更倾向于买那些低位的、低估值的，然后高分红的一些方向。这些方向之前公募买的少一点，所以当保险这样的增量资金进来的时候，可能在边际上会让这些板块涨的比较多。

现在市场上还有另外一波资金，叫量化资金。其中，量化基金在整体趋势的助推上也会发挥很大的作用。当一些板块从底部涨起来，量化资金往往会进去再做一波趋势，从短期超买的方向把它们推得更高。

现在市场的生态就是虽然指数可能上涨了，但是指数里的成份股并不大部分包含在公募基金的持仓中，所以买一些指数基金布局，确实存在阶段性更好的效果。当然像一些宽基指数，从技术和长期来看，也是不错的选择。

主持人：我印象里您之前说过，可能沪深300从长期来看是一个70分的选项。如果大家不知道买什么，而且希望从长期维度进行投资的话，配宽基指数也是一个不错的选择。

达叔：因为它确实是一种比较省心的方法。如果你去买主动基金可能还要时刻关注着它的基金经理的变化和状态，但是指数基金相对来说就不需要考虑这么多。而且如果我们把时间拉得更长一点，跑赢指数并没有那么容易，所以长期来看，指数基金肯定是个还不错的选择。

从过去几年看，我们会发现在有些阶段，公募基金丧失了定价权。但其实在另外一些阶段，公募基金还是会掌握定价权的。比如说前几年的新能源，当然新能源最近又出现了公募基金没有定价权的情况，不断地被抽离资金。但20年前，整个新能源的定价权还是在公募基金手里的，因为那个时候不断有新的增量资金进入这些板块，在这种情况下，我们觉得主动基金还是大概率能跑赢的。所以我们对主动基金或者指数基金的选择，需要对市场有一个比较深入的考察。

主持人：对的。所以说，如果不是专业做投资的话，可能真的没有那么多时间和精力去跟踪、观察市场。因此，当前市场中出现了可以帮大家解决这种困难的产品或者服务，比如基金投顾组合。它就是在帮大家观察市场，并相应的配置一些主动型基金或者指数型基金。大家也可以多多了解一下我们万家的投顾组合。

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