最近，市场轮动的速度似乎又加快了。今天消费上涨，明天医药蹿红，后天计算机拉升… …几乎所有板块都有机会表现，但又很少具有持续性。

对于普通投资者来说，想要每次都精准地踏准市场节奏，其难度不言而喻。

轮动之下，做好资产“拼图”

轮动之下，更多的投资者开始思考：如何拼好资产的“拼图”？

就像全球资产配置之父加里布林森所认为的那样：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”

说起资产配置，一个典型的投资思路便是“股攻债守”。

证券分析之父格雷厄姆在《聪明的投资者》中也提到了资产配置的“半股半债法则”。

如果按照这个原则，建仓时，股票类资产占比50%，债券类资产占比50%。如果一定时期之后随着市场的涨跌，两类资产的配比不再是1：1，那么则需要进行股债比例的再平衡。

当然啦，具体的股债配置比例投资者还需要根据自身的风险偏好来决定。

但值得关注的是，作为一种较低风险的投资产品，债券类基金在我们的投资组合中扮演着重要的防御性角色。据Wind数据显示，近一年，万得短期纯债型基金指数的涨幅为2.17%，万得中长期纯债型基金指数的涨幅为2.11%，而沪深300指数的涨幅为-11.18%。（数据来源：Wind，截至2023年2月28日）

可见，如果我们在资产组合中配置一部分债基，将能有效降低组合整体的波动性，体验感也会更好一些。

万家民瑞祥和，采用哑铃型的仓位结构，其中底仓部分主要配置高等级信用债。该基金会根据行情变化和申赎情况灵活调整久期和杠杆水平，兼顾流动性管理和回撤幅度的同时，力争提升投资回报。

比如在2022年四季度，该基金根据当时债市环境的变化，选择降低底仓久期，优先卖出了部分2年以上的中长端信用品种，提前储备流动性以应对市场压力；杠杆部分则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易，同期，组合持有2%的可转债仓位，在风险可控的情况下，择机获取收益。（数据来源：2022年第4季度报告）

关于后市，基金经理周潜伟认为，在中性假设下考虑仍是震荡行情，波动区间会有所放大，以“看短做短” 相机应对。从基本面的角度看，债市中枢会较2022年略有上行：面对当前“弱现实+强预期”的组合，我们会着重观察从政策转向到效果落地的过程，并根据财政端对经济的拉动力度，进一步明确长债的定价区间。而在流动性层面，考虑到从管控放松到经济反转的过程中面临较多的不确定性和阻碍，货币工具发力的退出言之尚早，当债市出现安全边际时，仍有交易机会值得把握。

写在最后：

对于大多数普通投资者来说，投资就好像是一场马拉松，“组合投资、长期制胜”非常重要。债券资产对于希望降低组合波动、实现稳健收益的投资者来说，无疑是值得配置的品种，适合投资者长期持有。