“最近的行情真是猜也猜不透，还好我提前配了点债基，是治愈啊！”

“分散投资才是在投资市场上唯一的免费午餐，股攻债守才相宜。”

看到大家在讨论区的留言，才意识到：原来债券类资产已经如此得“民”心了。

债券类资产为何频频“圈粉”？

债券类资产，正在成为不少投资者的资产配置必选项。究其原因，一方面是因为债券类资产的长期收益较为可期，另一方面整体波动较小，有助于平滑组合风险，提升持有体验，同时有助于做到对组合的长期持有。

看到这里，或许还会有投资者感到困惑：债券资产这么香，为啥有时也会下跌？

在解答这个问题之前，我们先来看看债券投资的盈利模式。

总的来说，债券投资的收入来源主要包括两方面：

第一是票息收入。比如某公司发行了一年期的债券，单价是100元、票面利率是3%。那么正常情况下，投资者持有一年后，可以获得103元的本息收入。

第二是资本利得，即通过交易赚到的差价。但收益率会随着市场行情波动起伏。

综上，债券投资收益由票息和资本利得两部分组成，利率变化影响债券价格进而影响资本利得收益，主要表现为短期波动；因为有票息收益的存在，从长期来看，债券投资能够贡献较为固定的收益。

因此，对于投资者来说，尽管债券类资产也有波动，但如果没有较急的资金需求，长期持有或许才是更为聪明的“制胜”之道。

万家民瑞祥和，震荡市中的投资优选

万家民瑞祥和，采用哑铃型的仓位结构，其中底仓部分主要配置高等级信用债。具体到操作层面，该基金会根据行情变化和申赎情况灵活调整久期和杠杆水平，兼顾流动性管理和回撤幅度的同时提升投资回报。

比如在2022年四季度，该基金根据当时债市环境的变化，选择降低底仓久期，优先卖出了部分2年以上的中长端信用品种，提前储备流动性以应对市场压力；杠杆部分则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易，同期，组合持有2%的可转债仓位，在风险可控的情况下，择机获取收益。（数据来源：2022年第四季度报告）

关于后市，基金经理周潜伟认为，在中性假设下考虑仍是震荡行情，波动区间会有所放大，以“看短做短” 相机应对。从基本面的角度看，债市中枢会较2022年略有上行：面对当前“弱现实 强预期”的组合，我们会着重观察从政策转向到效果落地的过程，并根据财政端对经济的拉动力度，进一步明确长债的定价区间。而在流动性层面，考虑到从管控放松到经济反转的过程中面临较多的不确定性和阻碍，货币工具发力的退出言之尚早，当债市出现安全边际时，仍有交易机会值得把握。