近两年的A股市场可谓一波三折，整体的赚钱效应也有所下降。对于身处其中的投资者来说，难免有些“焦绿”。

股市震荡让人心慌，如何才能积极提升投资结果的确定性呢？

就在大家苦于如何搭配资产的同时，有一类资产已经较稳地发挥了很久，它就是债券型基金。

看到这儿，可能还会有投资者发问：为啥我持有的债基时有波动呢？

划重点：尽管债券基金相对较稳，但也会随着债市起伏出现净值波动。不过，从历史上来看，债市的长期走势还是较为暖心的。

以中证全债指数为例，截至2023年11月22日，相对沪深300来说，近两年中证全债指数尽管偶有波动，但长期走势依然相对平稳，如下图所示：

如果继续对比中证全债和沪深300近两年的涨跌幅、年化波动率及最大回撤数据来看，同样不难看出债券资产的“含金量”。一方面，债券类资产的长期收益较为可期；另一方面，债券的整体波动较小，有助于平滑组合风险，提升持有体验。

债券基金之所以这么“暖心”，与债券的盈利模式不无关系。接下来我们继续聊一聊债券投资的收入来源：

第一是票息收入。比如某公司发行了一年期的债券，单价是100元、票面利率是3%。那么正常情况下，投资者持有一年后，可以获得103元的本息收入。

第二是资本利得，即通过交易赚到的差价。但收益率会随着市场行情波动起伏。

总之，债券投资收益由票息和资本利得两部分组成，利率变化影响债券价格进而影响资本利得收益，主要表现为短期波动；因为有票息收益的存在，从长期来看，债券投资能够贡献较为固定的收益。

说了这么多，债券市场未来还可以“继续奏乐继续舞”吗？

展望后市，基金经理周潜玮认为，债券市场赔率明显变大。在三季度的调整中已经充分释放了各种风险，目前已经具备了一定的配置价值。短期因素难改中期趋势，就像美债收益率终将逐步回落一样，短端收益率未来也会在某个时点开启新一轮下行趋势，届时长端收益率会同步下行，甚至下行的幅度更大。在经济增速十年新低、政策利率十年新低的背景下，十年期国债收益率突破十年低点，也是顺理成章的大概率事件。

由周潜玮管理的万家民瑞祥和，采用哑铃型的持仓结构，底仓主要以高等级信用债的票息打底，杠杆则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易。据三季报显示，报告期内组合根据权益市场的表现，5%仓位范围内调整可转债的投资比例和行业分布，在波动率可控的前提下适当增强净值的收益弹性。

写在最后：债券类基金追求较高安全边际，投资策略上严控回撤，风险水平偏低，适合风险承受力中低的投资者，是投资者闲钱理财、长期投资的好帮手。作为普通投资者，在投资股市的同时也要关注债市的长期配置，做好多元资产配置，以期更好地抵御震荡行情。