最近，由我管理的万家新机遇龙头等基金公布了2023年第3季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

当前资本市场最核心的问题在于中国经济能否摆脱资产负债表持续收缩的风险。国家针对这一局面出台了一系列针对性政策：一是提振房地产市场信心，在“城中村”改造、“平急两用”、保障房统筹建设方面推出了一系列举措，出台了调整存量住房贷款利率、降低最低首付比例、“认房不认贷”等方面实质性利好举措；二是针对地方政府债务问题即将制定实施一揽子化债方案；三是加强了大力发展民营经济的信心；四是针对活跃资本市场出台了包括印花税下调、规范减持等一系列政策。

诚然，我们认为这些政策都非常有针对性，如果应对得当，中国经济在此后必将迎来快速的发展。但是在资产负债表收缩的这一过程中，各类风险资产的表现还是承压的。因此短期我们将组合策略调整为防守反击，控制了总仓位，并降低了风险资产的配置比例，增加了防御性资产的配置比例。在行业配置上，由于观察到AI产业的进展有所停滞，我们降低了 AI产业的配置，另外增加了电力、交运、公用事业等防御性板块的配置比例。我们会耐心等待更好的机会，等待政策效用更加明朗化之后，再考虑进行右侧加仓。同时我们会积极尝试用较小的仓位参与短期的主题性机会，力争在防守的同时争取一些额外的超额收益。

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