节前周A股波动加剧，美元美债再创新高，投资者节前避险情绪较强，指数周中延续震荡，目前经济已经呈现底部企稳迹象，“政策底”逐步明确。节前周指数多数下跌，小盘、成长风格相对占优。

节前周市场主要指数表现：

指数多数下跌，小盘、成长风格相对占优。

沪深300成长收益-0.76%

沪深300价值收益-1.72%

中证1000收益0.40%

沪深300收益-1.32%

国证2000收益0.94%

行业多数下跌，医药生物、机械设备、电力设备涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

从情绪指标看，目前成交量处于市场偏底部位置，市场正处于磨底阶段。国内方面，大部分宏观数据显示好转，生产端，8月工业增加值同比4.5%，好于预期的4.2%。社零总额同比4.6%，高于前值2.5%。除地产部门数据仍较弱外，其他部门均出现不同程度改善。8月社融新增31200亿元，同样好于市场预期。国内PPI、CPI增速均企稳回升，综合来看，量价的底部或已形成。

海外方面，假期美国公布经济数据超市场预期，引发加息预期升温。美国非农就业增加33.6万人，市场预期17万人，美债利率上行约19bp，全球市场大宗商品均下挫，铜下跌逾3%，原油下跌逾9%。短期看，美债利率攀升来自于债市供需的扭转，财政赤字下巨量的债务规模叠加缩表，必然会导致当前美债抛售压力过大。但中长期看，长期高利率对美国经济同样是难以接受的，美债收益率和美元指数的反转是长期趋势。且A股经过国庆长假的消化，对外部扰动已经钝化，不必过度担忧。

2、后市观点

展望后市，目前经济已经呈现底部企稳迹象，“政策底”逐步明确，政策密集部署后效果已在逐步显现。向后看，政策仍有宽松发力、加码的过程，市场有望迎来逐步修复。当前市场整体看风险可控，成交量底部盘整，卖盘消化接近尾声，场外资金有入场预期，风险收益比持续增加。如四季度经济基本面持续超预期，则市场表现有望回暖。