近期海外资本市场波动加剧，同时美联储快速收紧货币政策，9月份连续第三次加息75个基点，美元指数走强。受此影响，人民币兑美元汇率被动贬值。
在此背景下，市场担心央行的货币政策取向会受到汇率贬值影响而转向收紧，继而动摇“流动性宽松”这一支撑债市的重要根基，因此导致债券市场出现连续大幅回调。
此外，本次调整恰逢季末时点，也放大了债券收益率波动的幅度。
事实上我们看到，继央行下调外汇存款准备金率之后，9月26日央行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%至20%，均释放了稳汇率信号。中长期来看，随着美联储加息周期结束，国内经济平稳增长，将有利于人民币汇率的稳定。
我们认为，汇率波动对债市的影响更偏短期，只是阶段性加速影响了市场情绪，进而引发近期股市债市的调整。
往后看，国内基本面的现状决定了尚不具备收紧流动性的基础，人民币阶段性贬值并不会改变国内货币政策“以我为主”的主基调，债市在急跌后也会逐渐显现交易价值，值得投资者积极关注。