今日市场高开低走，全面下跌，特别是新能源等高景气方向调整较多。在上次调仓中，基于我们对市场的判断以及对基金二季报的全面分析，对于随心人生组合我们在保留了价值、周期等方向的基本仓位基础上，结构上适当增加了新能源等景气成长方向的配置。在相对看好的储能、海风、光伏、锂电、汽车、军工等细分方向进行布局，提升了组合锐度。

相信大家都非常关注今天新能源下跌的原因，以及我们的组合会如何应对，今天就来和大家具体聊一聊。

新能源再度回调，背后原因是什么？

美国8月CPI超预期，紧缩交易再度升温，冲击A股市场。

美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，均高于市场预期，再度引发市场对美联储加快紧缩的担忧，冲击A股市场情绪。

今日市场出现高低切换的特征，地产、银行板块领涨，新能源板块显著回调。

继8月LPR非对称性下调后，工农中建四大行今日起下调个人存款利率；且央行今日缩量操作MLF，到期6000亿元续做4000亿元，引导银行加大对实体经济信贷投放，今日地产、银行板块领涨。而新能源板块领跌，一是产业链上下游扩产周期的错配导致供求紧平衡，利润上移使中下游电池、整车盈利承压，二是美联储紧缩预期升温，美债长端收益率飙升对高估值成长类资产有所压制。今日电力设备及新能源板块领跌，带动A股市场下行。

短期扰动不改长期趋势，依然看好高景气方向

应该说，我们对于景气赛道的短期波动是有一定预期的，但此前调仓仍增配了相关方向，这是因为我们相信，投顾组合的管理应该更加立足于中长期的产业趋势，而不是过于短期的市场博弈，因此选择把长期看好的方向配置到合意水平（当然是估值合理的前提下），也愿意承受相应的短期波动。

对于近期出现的“风格切换”迹象，我们不否认存在短期切换的可能性，但也不想去预判可能的切换方向，一是因为引领切换的活跃资金，本身操作逻辑就有一定随机性；二是这类切换更多是短期的战术选择，大概率不是长期的战略方向。

对于地产链等顺周期方向，可能需要看到更明确的信用扩张拐点，才会引发真正意义上的整体性风格切换，而在信号出现之前，我们还是更愿意站在时代发展的主线上，相信产业的长期逻辑，比如我国汽车产业由大到强的弯道超车机会，光伏产业的全球渗透和领导地位等，这些才是能带领中国经济持续发展的方向。而这些方向在经历相当幅度的调整之后，估值更趋合理，前期的高拥挤度也显著改善，目前看来更具配置价值。

紧盯变化、积极有为、及时应对

目前随心人生组合的基本结构已经比较稳定，短期内没有再次大幅调整的计划。当然，我们会紧盯宏观经济及市场流动性的边际变化，如果出现非常明确的信号，我们还是会依据事实做出及时应对。

除此之外，我们会对重点配置及关注方向的景气度趋势保持日常跟踪，持续进行基于基本面和估值的细分方向比较，对组合进行小幅度的动态调整。我们也会持续挖掘各类策略的代表性基金产品和新崛起的基金经理，尽可能让我们的组合处于一种积极有为、朝气蓬勃的状态。

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