“达叔诊基室”迎来了第5位养基用户陶先生，他从2017年就开始基金投资，经历了18年的熊市和19年、20年的结构性市场，今年却遇到了一些回撤。对于下半年的投资，他感到了一些迷茫。

他当前的主要问题：

1、下半年市场还有投资机会吗？

2、医药和养殖板块的分歧挺大，该如何看？

前方犀利回答，一起来看看吧。

Part1

下半年市场还有投资机会吗？

陶先生：想请问一下达叔，下半年有哪些好的投资机会？

达叔：好的，我就聊一下对整体市场看法吧。上半年市场波动比较大，因为叠加了几个比较负面的因素：美联储货币政策收紧、俄乌冲突、国内疫情等。展望下半年，再出现这么大的波动的可能性比较低，因为市场对这些因素已经消化得差不多了，也有一些边际的改善。

对A股市场来说，经济弱复苏，货币政策环境、流动性环境比较宽松，整体来看是一个可为的市场，有的行业呈现出高景气的增长，有的可能受疫情影响至今还没有完全恢复，因此可以去找一些结构性的机会。

从选基金的角度来说，找到大的行业性机会可能没那么容易，可以发掘一些选股能力比较强的基金经理，如果能找到一些这样的基金，下半年的收益可能会更好。我们觉得主动基金经理的超额收益能力还是存在的，在我们的投顾组合当中，也是希望通过选择优秀的基金经理来带给大家更美好的持有体验。当前来说，我们更偏向于选择主动权益型的基金经理。

Part2

医药和养殖板块的分歧挺大，该如何看？

陶先生：具体行业上，想问一下达叔对医药跟农业的看法。因为集采和医保谈判的影响，一些制药企业的利润受到挤压，它们未来的增长逻辑、投资逻辑在哪？还有农业方面，猪周期能否判断已经见底了？

达叔：先来说说医药吧。医药板块整体处于底部区间了，估值处于历史个位数的分位。公募基金对医药股整体持仓的比例，也是近十年的低位。我们在投资中要回避拥挤度非常高的板块，关注拥挤度低的板块，医药现在处于公募基金持仓低的状态，后面一旦出现了超预期的变化，新资金的进入可能会把趋势带起来。

短期看，可能需要一个磨底期，可以密切关注政策的边际变化，或者业绩的超预期增长。我们对医药长期是看好的，老龄化对医药、医疗的需求逐步增加；消费升级使大家更愿意为健康买单，因此从长周期来看成长性比较强。往后医药的投资，不应该是压赛道，而是一家家企业去看，找到增速比较高、估值不是那么贵的。

陶先生：非常感谢达叔回答，对整个医药行业有了更深入的判断。目前我持有万家健康产业基金，相信基金经理的实力，安心让基金经理帮我去打理。

主持人：刚才陶先生还问到了猪周期，您怎么看？

达叔：猪周期到底走到什么阶段了，市场分歧挺大的。我觉得更客观的就是看价格，猪价确实是反弹了，去产能的情况比之前大家想象的进度要快，我觉得猪价的景气周期可能已经在进行当中了，后面可能就是猪价向上，或者在高位震荡一段时间后继续向上。从投资的角度，要更多地去跟踪实时数据和市场的实际情况。养殖类的股票前一阵也已经涨了不少，该上车的其实已经上车了，如果还没有上车的，我觉得需要稍微谨慎一点了，可能要找回调的时机再去建仓，需要等相对更好一些的时点。

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