“人在上海，钱在股市，你说惨不惨！”这大概是疫情之下，不少身处魔都的投资者的心声了。

今年以来的市场，有多“惨”？

今年以来的主要指数均出现了较大幅度的回调。据Wind数据显示，截至2022年4月20日，上证指数下跌13.43%，沪深300下跌17.60%，创业板指下跌28.86%，深证成指下跌23.32%。

下跌之下，有人看到“危”，有人发现“机”。

据Wind数据显示，截至2022年4月20日，市场普跌之下，今年以来的农林牧渔(申万)板块竟然上涨0.09%，相比之下，农业板块的相对收益较为明显。

农业板块为何如此优秀呢？

万家基金刘洋认为，农业板块之所以有着还不错的表现，主要归因于以下三方面：

1.国际局势紧张，全球滞胀预期

新冠疫情以后国际局势偏紧张，2022年俄乌冲突后，全球各地地缘紧张局势有所加剧。粮食作为战略物资，需求端各国开始加大储备，供应端受异常气候扰动较大，中间环节受战争和新冠冲击供应链，供需矛盾推动粮价上涨。

此外，在全球经济疲软的大环境下，滞胀预期走高，粮食作为上游原材料也表现出较好的涨势。以2022年4月18日为基准，相比2020年疫情后低点，国际CBOT大豆涨104%，CBOT玉米涨158%，CBOT小麦涨134%，国内玉米现货涨50%，国内小麦现货涨34%，基本上各品种均创出历史新高。

参照历史，由于粮食产能增加速度较慢，需求偏刚性，每轮粮食牛市平均持续3年以上，本轮粮食牛市或将持续。总体上，粮价上涨提供基本面，农业板块在市场弱势下具防御属性，或将支撑农业行情持续。

2.猪周期去产能已近尾声，行情有所演绎

生猪板块方面，本轮猪周期去产能已近尾声，股价也提前有所演绎，后续行情需要关注产能去化的可持续性、各家公司的出栏量和成本兑现程度。

从行业层面来看，本轮猪周期的下行已经接近尾声，目前猪价处于底部区间，能繁母猪产能正逐月去化，行业较低迷的阶段已经出现，后续或将逐渐改善，预计2022年四季度之后猪价有望回归至成本线以上。不同于历史上猪周期底部，往往有疫病加剧产能去化，本轮猪周期产能去化是自发形成的，因此产能去化幅度可能相对有限，对应未来猪价高点也较为有限。

再从股票层面来看，生猪养殖板块已经提前启动，随着产能去化节奏而开始有所表现。考虑到目前产能去化尚未打断，部分高成长的中小猪企受资金驱动而表现较好，预计后续确定性更高的中大猪企更值得关注。

3.国内重视粮食安全，转基因催化加码

考虑到国际形势复杂，国内对粮食安全的重视程度提升，中央领导密切关注粮食产量和相关的种业，2022年中央领导调研海南种业、江西春耕情况。同时，2020年提出的种业翻身仗、2021年提出的种业振兴行动等正在逐步转化为具体的政策红利，知识产权保护和生产研发支持等政策正在逐渐落地。生物育种产业化顺利推进，进一步保障我国粮食安全，预计2022年有望成为我国转基因元年，转基因商业化将提升种业盈利、优化竞争格局，具有原研实力的龙头种企有望复制海外种业巨头的成长路线，长期空间可期。

熟悉基金经理刘洋历史持仓的投资者可能都比较清楚了，农业板块是他近年来反复强调和关注的投资机会，尤其是对种子的布局，可以说领先市场的。据2022 年第1季度报告显示，他管理的万家瑞隆，在配置方面主要看好生物育种、生猪养殖、稳增长及新能源板块。

业绩表现方面，万家瑞隆A过去一年的收益率为34.14%，同期业绩比较基准的收益率为-11.11%，超额收益较为明显。

数据来源：2022 年第1季度报告。业绩比较基准：沪深300指数收益率*75%＋中证全债指数收益率*25%，过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。

关于后市走向，在刘洋看来，他认为2022年经济下行压力较大，且面临滞胀风险，政府将全年GDP增速目标设定为5.5%左右，略超市场预期，后续稳增长政策仍有望持续加码，且货币政策有望保持宽松状态。短期来看，A 股市场或将持续震荡磨底，但最恐慌的时候正在过去。

最后还想要和大家分享的是：震荡之下，耐心为上。希望大家可以从更长期的视角来看待投资这件事，尽量不要因为短期波动而扰乱自身的投资决策和计划。就像全球投资之父——约翰•邓普顿所说的那样：“从长远而言，股市始终是会回升的，只有乐观的投资者才能在股市中胜出”。

万家瑞隆成立于2016.11.30（2018年4月17日由万家瑞隆灵活配置混合型证券投资基金转型为本基金），2017-2021净值增长率为：6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%，58.06%；2017-2021业绩比较基准收益率为：10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%，-2.29%。现任基金经理刘洋（2018.9.18至今）。以上数据来自基金定期报告。

本产品适用于风险等级C3及以上投资者。