上周央行公开市场共投放500亿元逆回购和1000亿MLF操作，共有600亿元逆回购和1000亿MLF到期，因此累计净回笼100亿元。公开市场操作七天逆回购利率和MLF利率均保持不变。资金面整体保持宽松，但宽信用的担忧导致长端走势纠结。

数据方面，4月经济数据在疫情冲击下进一步下滑，工业增加值增速转负、三大投资同步回落、消费降幅扩大、就业压力扩散。政策方面，LPR报价利率非对称下调，5年降15bp而1年不变，体现出政策端对居民购房需求和地产销售环节的强力支持意愿。

疫后生产逐步修复，但本周公布的EPMI显示物流瓶颈和消费场景的制约仍是短期影响节奏的关键。随着疫情消退、纾困政策落地、地产政策的放松，预计后续几周基本面维持缓慢改善的态势。

短期来看，因疫情尚未完全解封和资金面宽松，预计仍会对债市形成支撑。展望未来，我们认为基本面恢复尚需时日，资金面仍将保持宽松，市场欠配情绪不减，资产荒现象仍然突出，与此同时，美债利率小幅下行也缓解了其对债市下行的掣肘程度。基于此，债市有望整体维持震荡偏强走势。未来一段时期，需要关注疫情发展及解封节奏、房地产政策松动程度等因素。