最近的A股市场有点“强”，同时也让踏空的用户有点“方”，不由得接连发问：A股市场“独立”了吗？后市机会如何？哪些方向值得关注？

对此，咱们的基金经理章恒有话说。

关注万家颐和（基金代码：519198）的用户可能都对章恒比较了解了。他拥有14年基金从业经验，其中，7年投资管理经验。他的投资理念是观察全球社会经济发展变化，顺应产业发展趋势，发掘个股投资机会。同时，擅长左侧布局，把握底部反转机会。由他管理的万家颐和在今年波动加剧的市场中，逆势为投资者取得了较为暖心的收益。

数据来源：万家基金，经托管行复核，其他指数数据来自Wind，截至2022.4.15。章恒于2020年5月14日起担任万家颐和的基金经理。过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。

接下来，我们一起听听他对市场的看法吧。

美联储加息预期提升，如何影响A股市场？

基金经理章恒认为，今年以来，市场主要受困于三大风险，国内疫情、美联储加息和俄乌冲突。3-4月国内疫情最为严重，现在已经淡去，未来很难更加严重。目前美联储加息到了最为严峻的时刻。

市场预期6月、7月会连续加息两次，每次75bp，基准利率升至2.5%，回到2019年疫情前水平。预计后续还会继续加息三次，每次50bp，达到4.0%。

美联储加息为何又出来搞事情？

美联储加息预期提升主要是受原油大宗推动CPI通胀压力导致的。一方面章恒认为通胀是美联储长年超常规释放货币导致的，所谓覆水难收，通过短期一次性收缩只会让经济雪上加霜，但无法控制甚至可能恶化供给侧收缩带来的涨价压力。另一方面，美国11月中期选举，美联储是否能够承担经济和政治压力呢？换个角度看，如果美联储真有足够定力，早年就不至于如此放大水。

因此，我们判断美联储缩表带给市场最恐慌的阶段就在当下，后续缩表预期有望逐渐缓和，尤其下半年通胀压力会因为基数原因而减弱。

国内市场方面，目前正处于流动性宽松+逆周期刺激的初期，后续随着政策的落地，经济回暖，投资者信心回归，市场将有望形成较大幅度的牛市。

波动之下，危中藏“机”

站在当下，章恒认为美联储收缩带来的市场震荡，或是难得的抄底机会。具体来说，章恒管理的万家颐和目前主要关注以下板块：

1.煤炭

短期来看，成长股或更占优势，但是拉长周期来看，煤炭有低估值高分红等安全保护、行业景气度也在进一步增强。再加上随着国内旺季有望到来，以及海外能源价格有望继续上台阶，预计煤炭后续或将仍有比较确定的上涨空间。

2.绿电

“碳中和”的时代背景下，能源转型，光伏、风电迎来重大发展机遇，是一个具有高成长性的行业，且行业基本面不断向好。

今年以来，绿电板块也随大盘有了明显的调整，目前估值处于偏低的水平，我们相信后续整个绿电板块会有一轮业绩和估值双升的机会。

3.军工

军工是计划性较强的行业，与宏观经济的相关度较弱。俄乌冲突也让我们看到大国崛起的过程中国防力量的重要性。因此，我们看好军工板块的成长性，预计二季度以后军工板块具有较好的投资机会。

4.铜

关于铜板块的核心逻辑，其实有些类似煤炭。资源国对于长期以来不合理定价的抗议越来越多，导致铜产量持续低于预期，而随着新能源、风光的快速发展，带来铜需求量持续增长，使得铜价有望维持高位，短期甚至可能上涨创新高。因此，万家颐和未来会对铜板块保持关注。

5.消费

当前疫情好转叠加稳增长政策的支撑，消费板块有望迎来修复。

结合过往表现来看，章恒是一位投资逻辑自洽的基金经理，他敢于凭借对市场和行业的深度认知，逆向“埋富”在相对左侧，并把握反转。同时，基于过去较为精准的行业判断，我们有理由期待，在未来由章恒管理的万家颐和依然会为投资者带去更暖心的、可持续的投资收益。

万家颐和灵活配置混合成立于2016.06.23（2019.6.29由万家颐和保本混合型证券投资基金转型为本基金），2016-2021净值增长率为:-0.82%，2.15%，4.26%，3.45%，43.02%，18.43%。2016-2021业绩比较基准收益率为：1.48%，2.75%，2.75%，4.78%，15.58%，-0.18%。以上数据来源于该基金定期报告。