近期以来，全球能源价格表现强势，我国作为用煤大户，煤价的变化更是时不时刷屏。其实这种关切的背后，也蕴含着一些投资机会。

当前市场走势震荡，很多朋友都倾向于选择安全边际较好、性价比较高的板块。章恒认为，估值处于低位、分红收益率较好、行业景气度向好的煤炭板块，值得大家多加关注。

在一些刻板印象中，煤炭是典型的传统能源，价值不大了。其实不然，煤炭依然在我们的经济、生活中扮演着极为重要的角色。例如，动力煤是我国发电的主要能源，今年春节发电量同比大增，下游电厂有补库存的刚需。此外，节后水泥、化工等需求旺盛，三四月份为开工季，叠加低温天气及印尼煤炭出口禁令影响，全年电力仍将维持较大的需求，根据中电联预测，2022年全社会用电量将同比增长5%-6%，这意味着煤炭需求具备较强的韧性。

2022年工作报告指出，在传统能源方面，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，有序减量替代。中长期来看，报告指出要“加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代”，并未提及控制煤炭消费增长等，叠加钢铁行业碳达峰时间为2030年前（并未提前），因此，煤炭消费量还将在高位持续相当长时间。

从煤炭的价格来看，考虑到煤矿建设周期较长，国内供需紧张的格局将持续较长时间。海外来看，国内外煤价面临倒挂，煤价总体比较坚挺，进口货源偏少，而且高于国内煤价。因此，煤炭中期紧缺的逻辑不改，预计2022年价格中枢会比2021年明显抬升，业绩增长确定性较高。

煤炭板块的另一看点，就是“低估值+高股息率”。从数据来看，2021 年煤企的业绩预告普遍靓丽，根据wind一直预期，龙头煤企2022年业绩预期对应的估值在6倍左右，且分红稳定，“低估值+高股息率”带来了较强吸引力。在稳增长和市场风格高低切换背景下，煤炭板块有望迎来盈利与估值双升的机会。

人类的任何活动都离不开能源，除了煤炭，章恒还比较关注绿电板块的机会，这既符合政策导引，也是人类能源发展的方向。

风、光发电和水电是目前最便宜的电力资源，且具有很大的成长空间。2020年风电、光伏发电量占全社会用电量比重大约9.7%，我们预计到2025年占比会提升至19%，2025年达到34%，当前行业正处于快速成长期。

受价格吸引，过往弃风、弃光现象会大幅减少，目前已经装机的项目，利润率会维持较高水平。此外受益于光伏、风电产业成本的下降，行业有望保持较高投资热情，新项目盈利能力也值得期待。

此外，2021年是海风发电政府补贴的最后一年，主要公司均有较大规模的海风项目并网，补贴项目对企业盈利贡献增量非常明显。2022年是平价上网第一年，目前华润新能源、三峡能源等均已经完成第一批平价项目的招标，我们预计下半年行业会进入平价时代，进入一个项目高峰期，这也将是一个很好的投资机遇期。

总的来看，在市场震荡的环境下，无论是传统能源还是新能源，发展前景都比较好，业绩确定性也比较高。基金经理章恒也将在此中努力发掘更好的投资机会，力争为大家创造更好的回报，欢迎大家多多关注哈。