10月24日，上证指数再度跌至3000点以下，距离上一次跌破3000点只用了两周的时间。

事实上，这些年，上证指数数度围绕3000点上下波动，截至2022年10月24日，自2007年2月以来，市场跌破3000点已发生50次。

数据来源：Wind

对于投资者来说，3000点以下，该上车还是离场？投资偏股基金的盈利情况又如何呢？

我们以2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日，这五次调整到3000点之下的重要时间点为例，来看下主动权益基金的表现。数据显示，尽管每次跌破3000点之后，市场大都持续了一段时间的震荡波动，但整体偏股型基金均获得了可观收益，如下图所示：

数据来源：中国基金报，截至2022年10月14日

同时，由上表也可以看出，主动权益基金随着时间的拉长，其收益率水平也更加显著。因此，对于投资者来说，3000点以下或许不失为逐步布局的好时机。就像股神巴菲特所说的那样：“抄底是不可能的。实际上，价格是一种游戏，逢低买入的时候，不要过分考虑价格因素”。

那么，剧烈波动之下，买点啥？想必会是大家当前更为关注的问题。

划重点：今年市场的“优等生”——煤炭板块，后市依然值得期待。

对此，中泰证券认为，经济稳增长的前景确定且未发生变化，需求端已经不需要过度悲观。当前煤炭行业基本面依然强劲，且存在以下四种催化剂：

1）能源危机深化，国际动力煤价高位运行，下半年尤其是冬季，全球动力煤需求确定性向好；

2）非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；

3）国内冬季补库需求持续释放，淡季不淡行情演绎；

4）政策聚焦“保交楼、稳民生”，山西、河南等地出台专项方案促进房地产企业开工建设，地产复苏预期持续增强。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价格更加突出。

基金经理黄海也认为，周期行业特别是上游资源品具有比较高的配置价值。过去5-10年，在全球推动碳中和的背景下，上游的资本开支和产能投放都严重不足，供给与需求增长产生缺口，缺口的弥补需要时间。在此背景下，一些资源品公司对应的产品价格稳步上行，即使在需求很差的情况下，价格出现阶段性下降，一旦需求恢复之后，价格弹性会很大。因此，他重点布局了供需失衡最紧张的板块，比如煤炭等，这些板块长期估值不高，且有分红的潜力。

了解黄海历史持仓的用户可能都比较清楚了，他从去年三季度起就开始大举加仓煤炭股，随后的市场表现也验证了他的预判。据Wind数据显示，今年以来，截至2022年10月25日，煤炭指数的涨幅为36.83%。由他管理的万家宏观择时（基金代码：519212）在今年震荡加剧的行情之下，也取得了优异的“战绩”，如下表所示：

以上数据来源：2022年第3季度报告。本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率50%＋中证全债指数收益率50%，过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。

就当前来看，他依然重点关注那些低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股，不过根据2022年三季报数据，万家宏观择时在结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置。

对于后市，基金经理黄海认为，A 股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A 股市场上结构性的机会仍将层出不穷。投资机会方面，他判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。

写在最后：

A股短期或在3000点左右拉锯，但长期不改向上趋势，对于把握不准最低点的投资者来说，用心选择一只优秀的基金，并采用定投的方式，或许更有机会收获时间的玫瑰。