今年以来，“缺芯”成为了市场上的热词。不论是芯片产品，还是芯片概念股，热度都是一直居高不下。

不过也有不少人担心，若是今年底芯片的产量跟上来，不再稀缺，那么芯片产业链的投资逻辑是不是就变了呢？对此，我们简要梳理了一下芯片产业的现状，希望能给大家提供一个新的视角。

“芯片荒”影响供应链安全

当前的“芯片荒”，严重到了什么程度呢？复旦大学微电子学院教授徐鸿涛给《中国新闻周刊》讲了一个故事：一家国际知名的芯片厂商希望把一款产品转到一家晶圆代工厂生产，这家代工厂表示自己需要购买设备才能扩充产能进行生产，于是就联系设备厂商，但是设备厂商表示自己也没法出产设备，因为没有芯片厂商的芯片。他提醒，这不是一个段子，而是真实发生的情况。

作为芯片需求的大户，手机和汽车厂商最先感到了艰难。据统计，一部5G手机所需要的芯片数量大约是4G手机的2倍，一部智能汽车所需的芯片数量是1000多颗。咨询公司AlixPartners曾预测，芯片短缺或导致全球汽车产业损失1100亿美元，并将让今年全球汽车产量减少390万辆。

此次“缺芯潮”，对于国产汽车和手机都是一个很大考验，裹挟着人们对于供应链安全的隐忧。

国产替代加速

汽车芯片对品控的要求很高，例如车规级相关芯片，需要适应极端温度，高振动、多粉尘、有电磁干扰，湿度要适应0%-100%，一般车规级芯片的设计寿命为15年或20万公里，这对于芯片制造是真正见功底的挑战。

据统计，2019年我国自主汽车芯片产业规模仅占全球的4.5%，车用芯片进口率超90%，过度依赖进口。手机也是如此，某家国内手机产商原本大量采购外国的电源管理芯片，但因为手机芯片的毛利率较低，供应商不再接受新订单，导致其转而寻找国内供应商。

据湖北日报，湖北某公司自主研发的第一代智能驾舱芯片SE1000，已经进入流片阶段，将于今年四季度推向市场。这是国内首款基于先进7纳米工艺制程的车规级智能驾舱控制芯片，将填补我国在自主设计高端智能驾舱平台主芯片领域的空白。

万家基金的“科技硬核基金经理”黄兴亮认为， “芯片荒”导致外国企业也无法满足所有的需求，只得主动或者被动地让出了中国市场。这样一来，倒逼国内芯片产业链加速研发，汽车和手机产商也倾向于给国内企业更多订单，保障供应链安全，国内芯片市场将延续高景气行情。

“万物互联”引爆长尾市场

芯片产商在分配到的产能有限的情况下，往往会优先汽车和工业级客户，这类产品的毛利更高，而且从长远看需求稳定。

实际上，除了人们所熟知的汽车和手机芯片外，如今很多跟电子沾边的产品，也要用到不少芯片，这是一个容易被忽视的长尾市场。

所谓长尾市场，是指那些单个市场不够大的产品所共同构成的市场，它们看似很小，但能够积少成多。

比如，“宅经济”引爆了笔记本电脑和平板电脑的销量，与之相关的电子产品例如摄像头、耳机、显示器、服务器等，均出现销量激增的现象。

智能家居也对芯片有很大需求，以前的台灯不需要任何芯片，如今随着可调光LED台灯的普及，至少需要电压转换芯片和LED驱动芯片。智能化水平正在提升的冰箱、空调、洗衣机、电饭煲、扫地机器人等，也需要很多芯片。

即便是一个简单的手机充电器，过去并不需要芯片，但如今的快充充电器用到五六颗芯片很正常，甚至连充电线也要搭载一颗协议芯片。我们常见的电动自行车、平衡车也需要电源管理芯片；日渐受欢迎的无人机，也要搭载WiFi芯片。一些简单的控制场景比如玩具、电动牙刷、电子书、机顶盒、人脸闸机等，也统统离不开芯片。

如今我们逐渐进入了“万物互联”的时代，据IDC数据显示，2019年上半年，除少数几个品种外，在国内大多数品种仍未触及普及天花板，市场仍处于增量发展阶段，将带动芯片需求扩张。

对此，基金经理黄兴亮认为，高速增长的智能终端市场，是一个需求非常碎片化的长尾市场，由于单个的市场较小，容易被大家忽视，也没有专门的产商为他们制作芯片，但林林总总的产品加起来，形成了一个巨大的市场规模，对芯片、科技硬件等有着很强的需求。这对于国内厂商是机会，可以拿到很多新增订单。

当前有观点认为，随着芯片供应的恢复，未来几个月行业景气度将回落。但在基金经理黄兴亮看来，行业景气度存在坚实的需求增长的支撑，主要以长尾市场需求增长为主，尽管不像手机、PC等大品类容易收集数据，不容易被直接感知，但需求是客观存在的。这需要深入调研细分行业才能了解，因此市场的预期普遍偏保守，形成了预期差，我们有机会看到行业相对超预期的表现。

基金经理黄兴亮还认为，在投资上应遵循长期成长策略，去寻求长期增长空间大的成长股。半导体、云计算等细分领域的空间非常大，很多中国公司刚刚成长起来，份额正在不断扩大，有望在未来三五年能够走出一批世界级的中国公司。投资者如果坚持长期主义，淡化短期波动和不确定性，将有望在一个相对长期的时间里获得较好的复合收益。