指数走得跌宕起伏的一季度已经结束了，进入“人间四月天”之后，上市公司也陆续开始披露一季报。
这几天投资者想必经常听到，某某白马股因业绩不及预期导致股价大跌。其实吧，这个所谓“不及预期”，并不一定是指业绩亏损。打个比方，市场预期公司一季度盈利3亿元，实际只盈利2.5亿元。虽然看起来也不错，只不过，市场按照预期值给予了公司较高的估值，术语叫做“预期打满”，因此不及预期就容易导致“踩踏”。
在这样的背景下，总体来看本周市呈现出分化的格局，一方面，部分顺周期板块业绩大涨，带动了周期板块情绪；另一方面，个别核心资产上市公司的业绩不及投资者预期，打击了板块的市场情绪。
这一次，我们就来聊聊一季报的最大看点“顺周期”吧。
国泰君安在最近的研报中，用了这样的关键词：“犹疑估值，不如决胜盈利”。小编细读了一下，其中最重要的观点是：2021年，盈利重要性正在提升；随着投资者的风险偏好降低，亦更需盈利的确定性。在2021年宏观流动性收紧的背景下，高估值的板块将受到压制，与其等待“合理估值”，不如配置盈利确定性更强的板块。
那么，哪些行业的一季度业绩更具看点呢？从已披露的数据来看，钢铁、煤炭、有色、银行、化工等顺周期板块的盈利高增长的概率较高。即便不考虑去年的低基数效应，用2019年的同期数据作比较，业绩仍展现出很高的增速。
据wind数据，从高增长的个股分布看，截至4月12日，净利润同比增速下限超过100%的公司共有302家，分布最多的五个行业分别是化工、电子、机械设备、电气设备和医药生物。
我们以化工板块为例，平安证券统计，截止4月 8日，从化工板块66家上市公司的预告数据来看，低基数使得 2021年一季度业绩同环比大幅增长（或扭亏），预告净利润同比上限为 235%，同比下限为 100%；环比上限为 124%，环比下限为 112%。
此外，不少公布一季报的钢企业绩增幅也是远超预期。由于唐山限产持续，导致供应紧张，吨钢盈利已回到2018 年峰值附近。分析师还预计，在碳中和、碳达峰的大背景下，钢铁产量超预期收缩，钢铁行业将出现明显供需缺口，二季度盈利有望获得大幅增长。
以上所说的不少板块，一季报业绩均大放异彩。如何用一句话来总结呢？咱们不妨借用国信证券的观点，经济复苏超预期是影响行情的重要因素，顺周期板块的业绩可能会持续超预期。
哦小编差点忘了，银行也是重要的顺周期板块，业绩同样在改善。中信证券预计，银行板块一季度营收增速在4.7%左右。在信用成本小幅下降的支撑下，预计净利润同比增速提升至5.2%。全年来看，预计全年营收和归母净利润增速将在7.8%/8.1%左右。
大家知道，沪深300成分股里涵盖了很多顺周期板块，比如银行、地产、钢铁、化工等，因此也值得投资者多看一眼哈。
说到这里，小编还注意到了一个细节。华西证券最近的一份报告指出，3月份超七成资金流入沪深300成分股。3月份来看，北向资金风格配置趋向均衡，增持低估值、顺周期行业，减持电子、汽车、食品饮料等高估值行业。
从资金流向来看，北向资金从高估值成长流向低估值防御板块，银行板块显示出较好的抗跌性，3/1-4/1期间，北向资金净流入银行板块123亿元。
聊完一季报，我们最后再抽空聊一下大盘吧。不知大家注意到没有，招商证券最近提出了一个思考点：为何美股迭创新高，而A股陷入调整？
其给出的解释是，美股的流动性尚未持续收紧，经济在加速恢复，形成了向上的共振；A股则由于边际增量资金放缓，从增量转为存量博弈的格局，因此陷入调整。但是，A股基本面仍然非常强劲，在前期调整后，即使美股陷入调整，届时A股也会相对抗跌。
因此，投资者对于今年的行情，不要过于乐观，但也不要妄自菲薄啦。如果大家今年的投资目标是“稳中求进”，那么沪深300指数增强基金是一个不错的选择呦~
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