时间过得真快，转眼马上就是“五一”了，公募基金也陆续交出了一季度的“答卷”。当前主动权益型基金已是A股最重要的一支力量，对市场有着举足轻重的影响。因此，认真研读公募基金的布局动作，其实是我们每一个投资者的“必修课”。

那么今年的基金一季报有啥看点呢？还真不少！今天小编就带大家一起来研读一下吧~

机构的各种增减仓行为，往往离不开当时的市场环境，我们首先来回顾一下今年以来的行情吧，权当作是前情提要。一季度，A股市场经历了先扬后抑的“冰火两重天”。春节前，A股在核心资产的带动下一路高歌猛进，投资者热情被快速点燃，大量新资金进场进一步推高热门股票的估值。而春节过后，随着美债收益率快速上升、通胀预期等因素的催化，A股市场迎来大幅度回调，直到3月初开始震荡磨底，并于3月底结束调整，重新开始震荡上行。

在这种市场环境下，基金一季报有哪些看点呢？新时代证券分析发现：

1）主动权益型基金一季度持仓环比去年四季度有所下降。

2）从各板块持仓占比来看，与2020年四季度相比，公募基金对主板的持股占比提升20.95个百分点，创业板的持股占比下降1.93个百分点。

3）从行业持仓来看，公募基金一季度减仓可选消费和必选消费，加仓金融、周期和成长。

其中，公募基金持仓占比前五的行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备和传媒。持仓占比提升前五的行业为银行、传媒、化工、休闲服务、轻工制造。

食品饮料持仓占比小幅回落，下降-0.08个百分点，但凭借19.1%的配置占比依旧是基金第一大重仓行业。家用电器、汽车遭遇明显减配。

总结来看，在春节后市场出现明显回调的背景下，市场的风险偏好进一步降低，估值偏高的成长风格遭遇明显减仓，消费也终结了之前几个季度连续加仓的态势，而低估值、具备一定防御属性的金融、顺周期板块的加仓幅度位居前列。

另外，分析师还重点关注到了两个方向，一是科创板的持仓情况，二是陆港通的持仓情况。

天风证券研究科创板的情况发现，自2019年三季度科创板开市以来，权益类基金持仓市值从2019年三季度的9.05亿，上升至2021年一季度的553.1亿元。持仓基金数量从2019年三季度的48只，上升至2021年一季度的666只，选择配置科创板的基金数量扩大至10倍以上，越来越多的基金参与了科创板投资。

从科创板行业情况来看，电子、医药、机械设备是机构主要的加仓方向，电气设备、计算机、有色则出现了减仓。

陆港通方面，北向资金持续加仓A股，成为坚定的看好者。

天风证券研究指出，2021年一季度北向资金持A股总市值为7810亿元，去年四季度为6488亿元，环比增加1322亿元。其中日常消费行业占比仍为第一，信息技术行业次之。南向资金同样也在加仓。2021年一季度南向资金持港股总市值为3353亿元，去年四季度为2186亿元，环比上升1167亿元。其中通讯业务行业占比最大，非日常消费品行业次之。

安信证券对一季度机构持仓进行深度分析后，认为有以下几个值得关注的特征：

1）顺周期+制造业获得进一步增持，“制造业回归”得到验证。其中，银行获大幅增持的核心原因是，伴随着经济基本面恢复强劲，市场对银行净利润进一步提升有所期待。同时，满足大量新发基金打底仓需求。

2）机构开始减持此前集中持股的行业，减持幅度最大的是以新能源产业链为代表的电新和汽车行业。相对而言，逻辑比较清晰且有业绩支撑食品饮料的减持幅度较小。

3）机构针对电子和医药逆势加仓。一季度随着机构集中持股行情的终结，电子和医药都出现了不小的跌幅。在此背景下机构仓位依旧提升，可见主动买入的热情依然较高。

4）机构重仓股仍以大市值个股为主（2000亿以上市值的占比50%以上），未发现明显的仓位向中小市值群体明显下沉的现象。客观而言，配置中小市值企业重在个股的深度挖掘，整体层面并未较核心资产有明显的性价比。

如果要用一句话来总结，那就是机构更加看重估值的安全边际，持仓进一步向低估值的核心资产靠拢。

其实，这也暗合了沪深300指数的投资逻辑，拆分来看，在沪深300的行业权重里，金融行业的权重最高，达到27.8%；制造业的权重是9.9%；能源权重1.3%。这些行业明显受益于经济回升，估值也不高，“退”可以对股价形成支撑，“进”可以助力沪深300指数打出一场“防守反击战”，这也是能想到的“确定性”之一了。如果大家对今年的震荡行情难以把握，持有沪深300相关的基金产品将是一个不错的选择。大家觉得呢？

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