事件：4月工业增加值3.9%，预期1.8%，前值-1.1%。4月社融零售品总额增速-7.5%，预期-7%，前值-15.8%。1-4月固定资产投资增速-10.3%，预期-9.7%，1-3月-16.1%。

万家基金对此点评：

4月工业增加值明显超预期，4月出口好于预期导致出口交货值偏好有一定正贡献，内需恢复较好也是重要原因，4月汽车制造业和设备制造行业恢复较快。4月工业增加值同比增速从3月的-1.1%明显回升至+3.9%，高于市场预期的1.8%。其中汽车制造业较3月上升28个百分点，专用设备增加值较3月上升16.5个百分点，通用设备较3月 上升12.9个百分点。

分三大类投资看，4月地产和基建投资已经基本恢复正常增速，制造业投资复苏仍较慢不过环比明显改善。4月单月来看，地产投资增速从3月的+1.1%继续攀升至4月的+7%。基建投资同比增速从3月的-8.0%大幅回升至4月的+4.8%，已超过去年全年增速，制造业投资同比降幅也从3月的-20.6%明显收窄至4月的-6.7%。

消费有所改善，汽车、家电等消费增速降幅收窄。4月社融零售品总额增速-7.5%，前值-15.8%，降幅继续收窄。汽车销售0%，相比3月的-18%，以及1-2月的-37%，明显改善。家电家具等降幅也明显收窄，其中家电同比-8.5%，1-3月为-24.5%。

总体来看，经济处于明显的恢复过程中，基本上是逐月改善，4月地产和基建增速已经基本恢复正常，制造业生产也基本是正常水平，但制造业投资和消费二者均仍有-7%左右增速，此外出口未来几个月也会是负贡献。维持经济未来一年V型反弹看法。

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