斯坦福大牛教你几招“抄底”的正确姿势!
2020-04-29 | 聚焦万家
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斯坦福大牛教你几招“抄底”的正确姿势!


面对当下复杂的市场环境,不少投资者很纠结,觉得买也不是,不买也不是!一方面认为全球放水,钱放在口袋里怕一路贬值,想投资出去;另一方面担心市场还没到底,现在入场过早了,怕抄底抄在了半山腰。

所以到底应该怎么办?毕业于斯坦福大学、曾经征战华尔街数年的万家基金总经理助理、量化投资部总监乔亮,近期与投资者做了一次深度交流,分享了不少“抄底”姿势,也许能解决大家的痛点和困惑。


乔亮

万家基金总经理助理,量化投资部总监

万家沪深300指数增强等基金的基金经理

美国斯坦福大学工商管理博士、统计学硕士。曾任上海寻乾资产管理有限公司投资总监、总经理,通联数据股份公司联合创始人兼首席投资官,南方基金管理有限公司基金经理,加拿大退休基金国际投资管理公司(CPPIB)基金经理,巴克莱国际投资管理公司(BGI)投资部基金经理等职。

全球股市巨幅波动,原油暴跌,市场何时能企稳?
乔亮:市场震动的起因大家都很清楚,新冠疫情。各国政府这次采取措施相对比较及时,力度也是非常大,所以效果也比较立竿见影。特别是最近几周,欧美股市都出现一定反弹,国内市场也在逐步企稳,近两周外资也开始重新流入国内市场。全球流动性的缓解,使得大家对于未来的市场预期没之前那么悲观了。但是,这并不代表从现在开始就是一片坦途,大概率来讲,市场还会呈现宽幅震荡的趋势

对于A股市场怎么看?能否成为全球资产避风港?
乔亮:对于A股将成为全球资产避风港这个观点,我个人是非常认同的。有两方面原因,
1.
以美股为代表的海外市场在过去5-10年涨幅非常多,估值相对较高,在出现极端情况时,比如百年一遇的疫情,它出现估值回归或者说下跌是必然现象。相对来说,A股估值处于一个底部区域以沪深300为例,它的PEPB分别处于历史20%10%分位以下A股的估值相对盈利是比较便宜,便宜就是硬道理。
2.
从全球一体化的角度来考虑,海外疫情对国内市场会有影响,但国内疫情基本已经得到了有效控制,一旦国内复工复产逐步推进,国内、国外的配置资金有望源源不断地流入A股市场。

想抄底怕没跌完,怎么办?
乔亮:一般投资者对于市场下跌往往有两种心态,一种是说担心市场还没跌到底,抄底抄在半山腰;另外一种心态是认为大盘会跌到比如2500点,甚至2400点,但是市场跌了一段时间之后它就稳住了,甚至出现小幅反弹,想等的点位一直等不到,结果在犹豫过程中因为一些利好,市场可能掉头向上,导致错过了上车的机会。在这种情况下,我们该怎么做呢?
我觉得首先大家的心态要放平稳一些。实事求是来说,短期市场走势是没有办法预测的。不光是我们这样认为,股神巴菲特也说没有见过能够准确预测市场走势的人。而且,从股神的操作上也能发现,2008年的时候,他买了下跌很多的绩优股,现在回看他当时的买入时点会发现,买入后这些股票又继续下跌了很多,有的甚至下跌10%-20%。但是,因为他相信长期持有的力量,所以尽管并不是抄底在最底部,但是如果把时间拉长2-3年,会发现巴菲特买的不少绩优股的股价比2008年买入的时候高了很多。所以换句话说,我们作为投资者,其实没有必要去纠结,是否买在市场最底部。因为买在市场最底部这个事情,基本上很大程度靠运气。但这并不妨碍我们在市场比较低的位置进行抄底,因为长期市场表现告诉我们,如果在市场的相对底部买入指数或绩优股票,坚定持有一年、两年,大概率来说会获得不错的回报。

现在是好的买入时点吗?
乔亮:我们现在应该问自己的是,相不相信疫情会得到控制?如果认为疫情迟早会被控制,经济迟早会复苏,一切都只是时间问题,如果相信这一点,我认为现在就是一个很好的买入时点。如果你认为疫情完全没法控制,长期对市场表示悲观,那么可以持有现金,长期空仓,但这也会有另外一个风险。什么风险呢?最近美联储无限的量化宽松,各国利率在不断下调,长期来说在这种通胀不断上行的情况下,手上的现金实际上是个负资产。所以如果因为悲观、恐惧,不买入任何权益类资产,最后大概率来讲,没有办法实现资产保值,可能还会亏钱。
我个人认为,从中长期来看,现在是A股非常好的买入时点

对普通投资者,有什么具体的投资建议吗?
乔亮:想在目前这样不确定的市场环境下,把握确定性的投资机会,我建议,
1,对未来市场保持一个良好的心态。换句话讲,只要知道现在买入的点位是比较低的,就ok
2,保持合理的资产配置。也就是根据自己的风险承受能力,进行相应的资产配置。
3,建议定投指数基金。定投是良药。因为市场最低点很难预测,分批入场可以降低风险。而且如果有足够的时间和精力,可以在指数大幅下跌的时候多投点,指数反弹到一定程度后稍微减一点。

为什么建议投资指数基金?
乔亮:站在当下时点,从投资性价比来讲,指数基金是一个确定性更高的选择。因为新冠疫情对经济的影响较大,而且对各个行业的影响并不均衡。比如对于餐饮、旅游等行业冲击就大一些。在这种错综复杂的环境下,作为专业投资人,有时也很难准确预测什么类型的股票在未来6个月或一年的时间中能够跑赢,因为新冠疫情我们此前从未遭遇过,从某种程度上来说,它可能会改变我们的生存方式和思维模式。所以从这个角度来说,去押注某几只股票或某一、两个行业,风险是比较大的。
而此时布局宽基指数,比如沪深300,或许是一个更好的选择。因为这些宽基指数比如沪深300,基本由一些白马蓝筹构成,关系到国计民生,再加上指数估值目前很低,所以只要疫情稳定、经济逐步复苏,它的表现是值得期待的


从乔亮总的分享中,我们可以发现

好的买点 ≠ 市场最低点

市场底部区域+优秀的指数基金

长期回报值得期待

所以,在这里我们向大家推荐万家沪深300指数增强基金(A类代码:002670。万家沪深300指数基金采取量化方法,进行积极的指数组合管理,在有效跟踪标的指数基础上,通过股票阿尔法模型、风险预测模型和组合优化模型,力争实现更高的超额收益。万家沪深300指数增强A过去一年回报8.13%,超越沪深300指数14.16%;转型以来总回报26.81%,超越沪深300指数12.71%,信息比率1.38,表现优异。

数据来源:wind,截至2020.4.17。乔亮2019.9.6起担任万家沪深300指数增强A基金经理。本基金成立于2016.9.262018.7.9由万家瑞旭灵活配置混合型基金转型为万家沪深300指数增强型基金。基金2018-2019年净值增长表现为-10.30%43.46%2018-2019年业绩比较基准收益率为-9.94%34.21%。数据来源万家基金产品定期报告。过往业绩不代表未来。

乔亮管理的其他基金完整历史业绩如下万家中证1000指数增强成立于2018.1.302018.12.3转型为本基金,A2018-2019年净值增长表现为-6.28%%40.77%;业绩比较基准收益率为-4.45%24.51%。万家中证500指数增强成立于2019-05-23A2019年净增长之表现为:20.20%2019年业绩比较基准为5.65%。万家量化睿选成立于2017-8-42017-2019年净值增长表现为3.54%-19.31%32.91%;业绩比较基准收益率为3.25%-13.66%8.05%。万家量化同顺多策略成立于2018-5-4A2018-2019年净值增长表现为:-13.40%29.91%2018-2019年业绩比较基准为-14.95%26.29%。以上数据来源万家基金,产品定期报告。
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