万家基金:宏观周报解读0413
2020-04-13
分享至:

万家基金:宏观周报解读0413

万家基金认为,上周宏观层面主要有2个变化:

3月社融放量。3月社融和M2大超预期,货币供给和信贷均显著增长,脱离了之前一年的运行中枢,其中社融增速从10.7%平台跃升到11.5%M28.5%左右平台跃升到10.1%,显示在3月在海外疫情冲击下,国内货币政策开始显著发力,这种发力不仅仅体现在“价格”方面(即利率),也体现在数量方面(即社融和M2)。

分项来看,信贷、企业和政府债券融资大幅增长,居民和企业贷款普遍增长。货币持续降准降息,信贷社融放量,财政发力,预计这种状况会延续,直至经济数据改善。

3CPI明显回落。3CPI同比4.3%,预期4.8%,前值5.2%CPI低于预期,回落幅度较大,压力缓解,主要原因是猪价和油价产生了明显的下拉作用,3月猪价同比回落幅度较大,导致食品同比明显回落,油价低迷,导致非食品价格同比创新低,不过剔除油价的核心CPI小幅上行。

展望未来一段时间,由于猪价同比高峰已过,油价大幅下跌,以国内供给逐步恢复,预计通胀压力会继续缓解。通胀数据的未来变化,不会导致货币政策明显变化,货币政策导向目前比较清晰。

未来一段时期,需要关注的因素包括:国外疫情进展,417日经济数据等。

声明及风险提示:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料,我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。