“囤粮”带来的投资启示:站到市场情绪的对面
2020-04-17 | 聚焦万家
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“囤粮”带来的投资启示:站到市场情绪的对面

 

 

最近,“囤粮”成了街头巷尾热议的话题,不少人更是去超市多买了三五袋米面。究其原因,是由于海外疫情快速蔓延,多个国家为保证本国粮食安全对出口进行限制。由此,不少人担心中国的粮食不够吃,于是开始“备战备荒”。股市上,一些农业类的个股也受到资金热捧。那么,粮食供给的担忧是有必要的吗?

 

实际上,权威数据显示,中国的主粮非但不短缺,而且还处于“去库存”的阶段,抢囤米面完全没有必要。这种做法映射到投资上,则提醒投资者不要盲目跟风,尽量独立作出判断,站到市场情绪的对面,可能会更准确地把握市场的脉搏。

 


三大主粮对外依存度较小

稻谷、小麦、玉米是我国的三大主粮。由于我国多年实施最低收购价格政策,主粮供给相当充足,对外依存度较小。当前我国水稻和小麦还面临着库存较高的问题,库存消费比分别达到86%115%,与其担心“不够吃”,更应该考虑的是如何“去库存”。华创证券的报告中也提到,小麦年产量连续7年大于需求量,相比世界公认的小麦库存消费合理比例 40%,我们所面临的是去库存压力。

 

近期国外限制粮食出口,对中国来说也不是棘手之事。根据东北证券的数据,预计2019年我国水稻、小麦、玉米的进口量,分别占我国消费总量的2%3%1.5%,主要目的是为了调剂需求结构,更好满足人们多样化的消费需求。

 

对于吃饭问题,农业农村部种植业管理司司长潘文博的概括最为全面,足以让人宽心:“粮食多年丰收,库存较为充裕;夏粮丰收有望,春播进展顺利;口粮完全自给,国际影响有限;米面随买随有,不必囤积抢购。”

 

近期的“囤粮”热闻,令人联想到2011年福岛核泄漏引发的“抢盐”风波,由于传言核辐射影响海盐质量,我国多个地区食盐被抢购至脱销。其实这也是恐慌性消费,地球表面到处是盐,成本低廉。中国的产盐量已经达到了全球总产量的1/4,中国国家地理杂志执行总编单之蔷在《盐是一种景观》一文中提及,在青海的茶卡盐湖,盐堆积那里已经几年,上面都结成厚厚的盐壳了还没动。

 

跟风抢盐的后果是什么?7年后的2018年,一位网友发帖说:当年抢的盐还剩很多,而且都潮了。

 

囤了几年后的盐并不影响食用,但米面就没有这么“硬核”了。大米、面粉在家里保管不好就容易生虫,而且放久了品质、口感都会下降,因此只宜适量购买,尽量吃新鲜的。

 

索罗斯的“反身性”理论

其实,囤粮囤盐的行为,可以用索罗斯的“反身性”理论来解释。索罗斯认为,市场的估价总是失真的,要么涨过头,要么跌过头。为此他提出了两个主张:

1、市场总是表现出某种偏向;

2、市场能够影响它预期的事件。

这两个主张结合起来,解释了为什么市场似乎经常能够正确地预期未来的事件。

 

简单而言,反身性可以理解为市场情绪。众人都觉得做某件事是对的,于是就都这么去做,结果最终促成了此事,传言变成了现实。举例来说,银行的主要业务是存款和放贷,由于将手头的现金贷出,所以无法在同一时间满足所有储户的取款需求。当某银行被传言说要破产,如果几乎所有储户都去取款,银行无法拿出足够的现金应对挤兑,最终可能真的破产。这就是人们的预期引导并促使了结果的发生。

 

因此,当我们看到外界在热议“囤粮”时,不要急于跟风,但也不必想当然地排斥,而是要多查资料并独立思考:现在的粮食是否够吃,未来会不会受影响?如果结论是乐观的,那就可以不为外界的情绪所动,避免出现目前不必要的开支和浪费。

 


站到市场情绪的对面

通过囤粮的行为来看待当下的A股市场,也颇值得玩味。

 

随着疫情在全球的扩散,全球经济和资本市场轮番受到冲击,引发了恐慌性抛售。有人甚至认为经济秩序和股市都将要崩溃,必须现金为王。在这种恐慌情绪的支配下,股票、基金、黄金、大宗商品等资产的价格被大幅打压。

 

这与盲目性地囤粮,颇有相似之处:二者都是基于一种恐慌性心理作出的举动,而非基于事实情况。事实并不像传言的那样糟:经济只是受到短期冲击,不会崩溃,股市也会随着疫情控制而逐渐企稳;中国的粮食也非常充足,早已不是缺衣少食的时代。

 

实际上,就股市而言,正确认识当前的市场状况,然后站到大众情绪的对面,才能更好地获益。巴菲特的老师格雷厄姆曾编著了著名的“市场先生”寓言故事:“你想象市场报价来自于一位特别热心的朋友名叫市场先生,他的报价也不会稳定,因为他患有不可治愈的精神疾病。有时候他心情愉快,会报出非常高的买卖价格。有时候他情绪低落,会报出非常低的价格。如果你的情绪受到他的左右,后果将不堪设想。”

 

不过,当“市场先生”报出非常低的价格时,我们也不能想当然地认为“别人恐惧时我贪婪”(因为集体化行为并非全是错误的),而是要细加分析“恐惧”的原因。比如某家上市公司因经营不善要退市而股价大跌,那么及时卖出止损就是明智之举。但如果只是某个孤立事件对上市公司的短期业绩造成影响,则可能是个“抄底”的好机会。不同的原因,不同的应对,既不跟风盲从,也不自以为“众人皆醉我独醒”,才是成熟投资者的处世之道。

 

当我们把目光投向整个A股市场,则应该认识到,当前A股的估值已处于历史低位,疫情已得到有效控制且对经济的冲击大为减弱,上市公司的业务只是短期受影响而不会改变长期趋势,那么就能做到心里有“底”,对市场传言能做出正确的判断,而不是盲从别人的行为,在投资中不会恐慌性抛售股票和基金。

 

进一步而言,我们还可站到这种恐慌情绪的对面,在市场的“恐惧时刻”逆市入场,以更低的价格布局优质投资品种,从而获取更大的潜在涨幅空间。

 

目前我国大概有1.6亿名股民,超过6亿名基民。大家对这个“囤粮”热闻的看法,或许正好能反应出对待投资的态度。

 

资料来源:

《粮食危机会到来吗?——粮食安全问题电话会议纪要》光大期货研究所2020-04-05

《粮食供需分析及国内外种业发展对比》东北证券2020-04-01 

2020年畜禽价格或高位运行,我国稻谷小麦供给充足》华创证券2020-03-30

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