万家基金:宏观周报点评
2020-01-06
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万家基金:宏观周报点评0106


万家基金指出,上周宏观层面主要有3个变化:

1. 央行宣布降准。11日央行宣布降准0.5个百分点,时点上略微超出市场预期,上周末降准落空后,市场普遍预计会推迟到本周末或者下周末降准。央行降准一方面是在LPR存量改革条件下适当补偿银行利益,减少改革阻力,另一方面是稳增长、配合专项债发行以及维护春节前流动性稳定等意图。央行在1日发布的四季度货币政策例会上明确表示,要降低社会融资成本,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低,这意味着未来一个季度宽货币降成本的导向非常清晰。整体来看,本次降准以及央行最新表态都传递了进一步宽松信号,有利于股市债市表现。

2. 12PMI略超预期,维持在50荣枯线上方。12月官方制造业PMI50.2,略高于市场预期的50,维持在50荣枯线上方,分项来看,生产旺盛,新订单回落。一个明显的亮点是,出口订单明显改善,且一年多以来首次回升至50荣枯线上方,其他分项方面,原材料和产成品库存双双回落,价格回升,衡量经济动能的新订单与产成品库存之差继续上升。整体来看,12PMI数据尚可,经济预期仍在修复之中,其中出口订单的明显改善,以及潜在的库存回补,是驱动未来经济主要动力。

3. 美伊冲突加剧,导致油价和黄金大涨,美股大跌,市场避险情绪上升,一定程度上加剧了全球不确定性,不过从历史经验看,冲突预计影响可控。过去3020次中东危机大类资产表现来看,一个月内油价平均涨幅4.9%,美股平均涨幅0.9%,可见整体来看影响有限。

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