万家基金指出，上周宏观层面主要有3个变化：
1. 李克强表示进一步研究采取降准等措施，来缓解企业融资难和贵的问题。12月23日，李克强考察成都银行时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。他明确要求金融机构要兑现一个承诺：进一步提高小微贷款比重，切实降低实际利率和综合融资成本。这是继9月全面降准，和11月降息之后，中央再一次提及的重要货币宽松举措，预计元旦前后降准有望落地，资金面预计维持平稳。
2. 央行推动LPR存量改革。12月28日，央行发布公告称“为深化利率市场化改革，进一步推动贷款市场报价利率（LPR）运用，自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成（加点可为负值），加点数值在合同剩余期限内固定不变；也可转换为固定利率。定价基准只能转换一次，转换之后不能再次转换。已处于最后一个重定价周期的存量浮动利率贷款可不转换。存量浮动利率贷款定价基准转换原则上应于2020年8月31日前完成”。本次LPR存量改革，意味着增量和存量贷款都以LPR为主要参考，LPR真正起到了定价中枢的作用，未来货币政策传导将明显增强，央行MLF等政策利率，对实体融资利率的影响将显著增加。考虑到目前政策利率易下难上，事实上我们处于降息周期之中，意味着未来全社会利率中枢将继续下移，居民房贷以及企业中长期贷款都将受益于LPR存量改革，这也将倒逼理财等银行资金成本下移（同时出了一个现金管理类理财产品意见稿），央行降成本的意图非常明晰，有利于股市和债市。
3. 工业利润增速回升。12月27日工业企业利润数据发布，11月工业企业利润同比增速从10月的-9.9%回升至5.4%，结束连续三个月的负值。其中中游行业利润和收入增速明显加快，上、下游行业收入改善但盈利增长走弱。工业利润增速的回升与11月经济数据好转以及价格回升有关，11月工业增加值增速大幅上升1.5个百分点至6.2%，同时PPI从-1.6%回升至-1.4%。库存方面，1-11月工业企业产成品存货增速下降0.1个百分点至0.3%，库存周期仍然继续向下，并未发现补库存迹象。展望未来一段时间，随着经济企稳预期增加，以及PPI反弹，预计工业利润继续改善。
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