央行降准点评:支持融资改善,中期内存在股债双牛的可能性
2018-10-08
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      10月7日,央行宣布从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。


      存款准备金是指,金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的,缴存在中央银行的存款。存款准备金率是指,中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例。


      我们知道,商业银行主要业务就是存款、贷款。如果全贷出去,存款的储户来取钱,哪有钱给?所以商业银行就留一定比例的存款放着,以供储户取走和资金清算。


      万家基金指出,这一次,央行降准1%,释放7500亿增量资金,附带条件少,类似于全面降准,超出了市场预期。本次降准释放了三个信号:

一是央行希望稳定资产价格,国庆期间,海外市场波动较大,美股、港股都出现了下跌;

二是希望进一步稳增长,9月PMI表现不佳,三季度货币政策例会表示,高度重视逆周期调节;

三是尽管汇率有贬值预期,但央行仍有宽松空间。对于汇率压力,央行预计通过其他手段进行管理。本次降准对冲了国庆期间股市债市的利空因素,缓解了市场压力,后续进一步的降准措施值得期待。


     央行在10月7日表示:“本次降准的主要目的是优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力。”因为随着信贷增长,银行体系需要更多长期稳定资金。释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源。


      当前中国货币政策类似于2009年的美国(当时美国在持续宽松来改善融资),即随着三大资金黑洞被约束后(地方政府+国企+地产),宽货币与宽信用之间的紧密联系已经割裂,今年以来已经多次降准,但社会融资起不来,民营企业融资始终起不来,只有不断采取措施,采用各种办法宽松,支持融资改善。预计未来仍然是这个趋势,直到融资改善,中期内存在股债双牛可能性。


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