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债市火热机构四季度操作趋谨慎 (聚焦万家)
时间:2015-10-21  

(作者:赵婷 张筱翠 来源:中国基金报)

 

在股市走一波三折的情况下,风风火火走出了一波牛市行情,于后市能否延续长牛行情,如何把握四季度市机会,中国基金报记者采访多家机构了解到,市行情主要由金面推,四季度仍存段性炒作机会,但绝对收益率相偏低,部分机构选择适度运用杠杆取收益。

 

多因素助推市火

在“资产配置荒”的背景下,金不断涌入市,市持走牛。

海富通基金理凌超表示,近期市火主要受金面推,另外央行不断给银相注出信用度,使得以代表的机构利率交易比。在大的宏观变化不大的情况下,推动债市的主要是中微因素。

万家基金总经理助理工文也对债金推型行情表示同。他认为近期的券上轮动,在信用利差降至低无可低的史新低之后,金重新向相值较好的利率,推动长端利率收益率破位快速下行。

上海一家基金公司的固收研究员对记者表示,9月份CPI同比增幅从8月份的2.0%降至1.6%,个人判断所有型的券都是利好。

此外,工文表示,美国经济数据的反复以及美联储对加息的慎也改善了投者关于人民币贬值可能场带来冲期。

在多重因素的推下,各机构对债市后期仍相对乐观。上述沪上研究员认为,目前市的收益率普遍下降,下半年存在降息的期,市场资金量前所未有,将会出双牛的局面。中信券也表示,市收益率下行空有限,在政策托底的影响下,经济下行有底,不存在危机式的风险

凌超认为,如果券市场长需要个状况在未来继续保持不甚至更好,但随着收益率的一步降低,种支持券市因素的边际本身都会降低,其次经济期看并没有那么悲,所以券市未来可能更多持乐观态度。

 

四季度操作相对谨

多家机构在接受采访时表示风险目前看小,但在四季度的投操作上慎。

在投方向上,深圳一家券商管投资经对记者表示,目前市性十分充裕,在大部分券收益率下降幅度很大,产业债较谨慎,未来依然相看好利率和城投

工文分析,受违约风险增大的冲,2015年以来信用利差呈分化,高等利差普遍低于史1/4分位,而低等利差高于1/2分位。三季度以来的上高等品种更是充当急先,信用利差一步压缩史低位。因此,从目前情况看,大品种方面 ,AA评级券利差保护较厚,相值较好。而从企业资质来看,AA评级发行人差别较大,其中不乏优质品种。因此,从相来看,目前部分优质AA品种券利差保护较厚,相突出。

凌超认为,四季度券市仍然是金面推下的市,投更多在于流性和安全性,政策可能放松、经济数据不理想都会段性的炒作机会,但绝对收益率偏低,市不断透支存量利好,个人会相对谨慎。

工文也此表示,在操作面上将择优对较评级中的优质业债券。另外,合今年以来的践以及未来货币政策走判,金面或仍有望保持松,短期流风险可控。在此有利境下适度运用杠杆仍将是得超收益的重要工具。