报告期内基金的投资策略和运作分析

四季度宏观经济出现了小幅回升,但是经济的回升动力依然不足。CPI在四季度也出现小幅上行,但是幅度有限,对债券没有形成很大压力。资金面方面,央行依然采取逆回购方式来平滑资金,基本处于相对宽松状态。债券市场在经历三季度调整后出现小幅上涨。

本基金在四季度操作上,由于对于市场趋势判断比较正确,及时增持部分短期融资券,获得了较好的投资收益;并合理安排了资金的到期分配,很好应对了基金规模的缩减;元旦前以较高收益率投放了部分银行间逆回购及协议存款,获得了较好的收益。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2013年一季度经济依然处于弱势复苏阶段，CPI水平将会维持较低水平。预计央行将会继续实行稳健的货币政策，通过逆回购平滑资金面的波动，除开春节期间资金阶段性较为紧张外，整体预计都会维持相对宽松的状况。由于年初配置需求较为强劲，可能将会出现阶段性供需失衡的状况。整体而言，一季度债券市场大概率上将是机会大于风险，但是上涨空间有限，配置性收益将会是主导。

基于以上的判断，一季度我们将会在春节等回购利率相对较高节点实行中短期逆回购操作；维持短期融资券的配置比例；进一步加大协议存款的投放比例，以求获得较好的投资回报率。