报告期内基金的投资策略和运作分析

四季度宏观经济出现了小幅回升，但是经济的回升动力依然不足。CPI在四季度也出现小幅上行，但是幅度有限，对债券没有形成很大压力。资金面方面，央行依然采取逆回购方式来平滑资金，基本处于相对宽松状态。债券市场在经历三季度调整后出现小幅上涨。

本基金在四季度操作上，及时买入中长久期的中等评级质优信用债，获得了较好的投资收益；但是由于出于谨慎的态度，没有大规模参与可转债的操作，错失了一定的投资机会。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

季度经济依然处于弱势复苏阶段，CPI水平将会维持较低水平。预计央行将会继续实行稳健的货币政策，通过逆回购平滑资金面的波动，除开春节期间资金阶段性较为紧张外，整体预计都会维持相对宽松的状况。由于年初配置需求较为强劲，可能将会出现阶段性供需失衡的状况。整体而言，一季度债券市场大概率上将是机会大于风险，但是上涨空间有限，配置性收益将会是主导。

基于以上判断，本基金在一季度操作上，将会维持较高的债券仓位，如果收益率下行至较低水平，则择机减持部分长久期低收益品种。权益市场在一季度可能存在阶段性调整风险，可转债操作以谨慎的波段操作为主。