近期信用债市场的缓步下跌，或将成为新债基的建仓良机。今日启动发行的万家信用恒利纯债基金的拟任基金经理朱虹向记者表示，目前债市的调整还未到位，预计9月份信用债收益率还有可能上行80至100个基点左右，而在调整过后，许多信用债的投资价值将再度凸显，作为纯债基金的万家信用恒利将有望获得较低成本建仓的机会，为产品的业绩优势打下良好基础。

朱虹指出，从上市公司发布的半年报来看，许多信用债发行主体的现金流状况正在恶化，而宏观经济下滑的趋势不减，微观经济变差向上传导的力量也在增强，加之市场预期9月后通货膨胀将出现反弹，种种因素的组合，将导致许多信用债的价格进一步下跌。与此同时，银行惜贷情绪不断加强，许多经营性现金流吃紧的企业，发行债券的意愿将更强烈，这使得信用债的未来供应会大幅增强，这将在一定程度上迫使现有的信用债收益率短期内仍会上升。

但朱虹同时强调，在目前的宏观经济形势下，债券市场的“慢牛”格局并未发生改变。“当前经济的不确定性仍旧较大有利于债市基本面，随着经济拐点的临近，在反弹初期，受益于企业盈利好转带来信用风险下降，具有信用利差安全垫的信用债表现通常优于利率债，信用类债券基金在未来投资机会较大。”朱虹说，“信用债在短期调整过后，仍将会迎来一波上涨，因此，目前正处在调整期的信用债市场其实为新债基提供了难得的布局良机。”

据了解，万家信用恒利债券型基金为万家旗下第一只信用债基金，该基金为一只长期标准债券型基金，即“纯债基金”，不参与股票等权益市场，而专注于债券本身的研究和投资。除此之外，该基金还对可转债的投资进行了限制。相较普通债券型基金而言，该基金债性更纯正，预期收益将更为平稳。适合风险承受能力较低的投资者。对此，朱虹表示，债券的波动性相对股票要小很多，债券基金净值的波动性也相对较小。普通一级债基和二级债基的波动性放大甚至出现去年全年整体亏损的情况，主要是受到股市的影响，因为二级债基可用不超过20%的资产直接投资股票，一级债基过去也可参与新股申购或股票增发，同时可转债等权益类资产也会增加普通债基的风险。而纯债基金不投资股票，与股市关联度低，专注于债市，债性更加纯正，体现出比普通债基风险更低、波动更小、收益更稳健的特征，这也是此类产品连续8年实现正收益的原因。

（来源：《中国证券报》）