万家公用事业行业基金成立于2005年7月15日，是万家基金管理有限公司旗下第三支开放式基金，也是国内唯一的公用事业行业基金。本基金依据国际领先的行业分类标准，主要投资于收益稳定增长且现金流充沛的水务、电力、燃气、港口、机场、路桥、有线电视及电讯运营等公用事业行业A股上市公司的股票。
一、公用事业基金合同主要内容
1、 投资理念
    本基金是一只指数增强股票型基金，主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司股票，长期平均的预期风险和收益高于混合型基金或债券型基金。
    本基金遵循指数化投资理念，发挥增强型指数化投资与公用事业行业投资相结合的优势，伴随公用事业上市公司业绩较长时期内的稳定增长实现基金资产的长期稳定增值。
2、 投资范围和业绩比较基准
    基金整体业绩衡量基准＝80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率。
    本基金投资组合中投资于股票资产的比例为60%－95%，现金类资产5%－40%，其中现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。本基金将依据证券市场的阶段性变化，动态调整基金财产在股票和现金类资产的配置比例。
本基金投资于股票资产的资金中，不低于80%的资产将投资于巨潮公用事业100指数成份股；同时，本基金将根据证券市场的阶段性变化，以不超过股票投资20%的部分投资于指数成份股以外价值被低估的上市公司。
    本基金以巨潮公用事业指数成份股为主要的股票投资范围，包括沪深市场的水、电、气、污水处理、环境保护、收费公路、桥梁、城市公共交通、机场、港口、铁路、航空、电讯运营商、有线电视网络等，具有公共物品或准公共物品供给特性和自然垄断特征的行业。
3、投资策略
    本基金采用指数优化投资方法，基于巨潮公用事业指数成份股的盈利状况、分红水平、价值评估等方面作为研究因素，实施指数增强投资管理，寻找高质量的公用事业上市公司构造股票投资组合，力求实现较高的当期收益和稳健的资本增值。指数增强投资方法包括行业权重调整和个股优选。总的说来，指数成分股投资采用自上而下的策略，增强投资部分采用自下而上的策略。

二、2006年本基金业绩回顾
    从今年中期，万家基金管理公司加强了公用事业基金的管理力度，实行了双基金经理制，由研究总监兼任本基金经理，取得了非常明显的效果。从6月份开始，基金业绩和行业排名逐月提升。到10月份，基金当月涨幅列所有基金第一名，以公用事业行业投资战胜了市场上所有积极主动型基金，充分反映了万家基金管理公司资产管理的综合实力。从6月到11月末，基金净值已累计增加了15.6%。

三、2007年公用事业基金投资策略
1、行业背景
根据国际经验，结合我国目前的经济发展阶段，国内公用事业上市公司具有以下特点：
（1）公用事业公司具有自然垄断性质，收益稳定
公用事业对网络、线路、管道等固定设施的依赖性决定了其具有规模经济和范围经济的特点，具有较强的自然垄断性质，收益比较稳定，现金流充沛。在国际资本市场上，公用事业基金是典型的防御性基金品种。
（2）国内经济发展阶段赋予公用事业公司特有的高成长性
经验表明，公用事业的发展与城市化水平及GDP成正比。随着居民收入水平的提高和城镇化进程的加快，国内的公用事业将迎来难得的发展机遇。在未来一段时间内，我国的公用事业行业将经历一个高成长的发展阶段。
  2、价值重估
（1）、资源价格重估
目前的资源价格改革是在CPI涨幅远低于“两条控制线”(涨幅月环比超过1%或者同比累计连续三个月超过4%)的背景下酝酿的。今年9月份CPI同比只增长0.9％，预计10月份为1.2％，这为现阶段价格明显偏低的水、气等公用事业产品价格上调提供了良好的改革时机。毋庸置疑，资源价格的重估，将会显著提升投资者对水、气、电等公用事业企业未来的盈利预期，并为相关公用事业股带来阶段性的投资机会。
（2）、资源节约
显著提高资源利用效率的规划目标使得电力行业整合有望加速，行业内龙头的投资价值彰现彰现。优质电力上市公司在建项目发电机组均为大容量、高参数机组，技术性能优异，比那些小机组在技术、能耗上有很大的改善。机组技术性能的改善，将大大节约对煤炭资源的消耗。优质电力上市公司将获得更好的发展良机。
（3）、“数字电视”起飞在即
我国数字电视用户规模迅速增长。预计2006 年将达到1500 万户，相较2004年年复合增长超过200%。2005 年10 月青岛市成为全国第一个完成有线电视数字化整体平移的城市，在国内其他城市，有线电视数字化的整体平移也进入了大规模推广阶段。随着大规模整体平移进程的加速，我国数字电视用户规模很快将实现突破，将出现全国数字电视用户规模扩张的第一个高潮。
3、投资重点
（1）、估值水平低，有足够安全边际的公用事业公司。公用事业各个子行业市盈率明显低于市场平均水平，也低于港股同类公司水平。我们重点研究的高速公路上市公司06年动态PE为13倍，机场为16倍，港口为17倍，而港股高速公路、机场和港口的PE分别为16倍、20倍和24倍，国内A股有明显的折价。
（2）、分红收益率高的公用事业公司。由于公司股改时都有明确的分红承诺，公用事业上市公司的分红收益率非常可观。以高速公路为例，结合我们的盈利预测，重点公司06年分红收益率维持在5％以上，部分公司甚至可达8％，电力公司分红收益率可达4％。
（3）、短期涨幅较小的公用事业公司。巨潮公用事业100指数今年以来涨幅为21.44％，而上证综指和深成指涨幅分别为33.6％和40.1％，公用事业板块涨幅明显落后综合指数，客观上存在补涨需要。
（4）、近期整体上市和资产注入的公用事业公司。由于公用事业在国民经济中十分重要，相关上市公司在这方面走在了前面。上港集箱已经通过了整体上市的预案，公用事业行业还有其它公司可能继续推出，将成为近期市场热点，并带动相关板块的估值水平。