报告期内基金的投资策略和运作分析

    二季度市场大幅波动,从各指数情况看先涨后跌,区间涨幅接近零,但期间结构分化和个股分化非常明显。本季度管理人依托团队的深入研究,做出了正确的判断,对个股和行业的优选有明显效果,期间获得了较好的正收益,业绩大幅战胜基准。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    我们对于经济和利润增速的基本判断是仍处于下行期间,或可在一两个季度内趋稳,企业利润同比下降的风险仍未解除,继海外风险短期的紧张过后,国内又一次进入去库存周期。经济的企稳需要等待下游的去库存过程经历一段时间,其后观察其带来的回复程度。这个过程中首先要规避高库存的风险,同时地产的加速去库存将带来一些相关的投资机会。同时政策的预期会始终存在,基本消除了经济失速大幅度下行的可能。增长方式的转型仍然是社会发展的大势所趋,符合发展趋势和政策支撑的领域会有更多的机会。

    市场判断上,我们认为指数区间波动的可能性较大。展望三季度乃至全年,消费类企业和部分真正的成长股仍然具备超额收益,业绩的可靠性和可持续性弥足珍贵,增长得到验证并且增长质量高的企业会享受长时期的溢价。积极投资经过团队深入研究的成长股和增长可靠的消费类股票,以此为基金的核心资产构成。行业上对于环保、医药、互联网和消费电子类将更加关注,对周期性机会适度择时配置。