报告期内基金的投资策略和运作分析

    一季度,整个市场的资金面比较宽松,经济依然处于下滑趋势,CPI不断走低,这给货币政策的放松创造了条件,央行连续降低了存款准备金率及基准利率。在货币政策明显放松的环境下,二季度债券市场表现较好,高等级债券走势一改一季度的颓势,收益率出现了一定的下行,但整体收益率仍未突破一季度的低点。

    本基金在二季度对高收益债券以持有为主,对高等级债券以波段操作为主。鉴于高收益债券在一季度已经下行较多,所以对高收益债基本以配置为主,并未进行较多增持。对于高评级债,在央行进行降准后进行了及时加仓。权益类品种方面,由于认为市场已经到了估值底部,大类资产应该进行逐步转换,所以对权益类品种进行了加仓,但是仓位一直控制在比较低的位置。整体来看,本基金在二季度控制了风险,净值表现尚可,为持有人获得了绝对收益。

    管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

    三季度,预计债券市场会处于震荡下行的走势。基本面上看,经济仍处于一个下滑趋势,即使经济出现转好也难以出现快速反弹。通胀方面,三季度会处于连续下行趋势,不用担心。货币政策上,不排除会继续调整存款准备金率及基准利率。所以,债券市场至少风险不大,可以继续持有。当然,收益率下行的空间可能依然有限。目前利率产品的收益率绝度水平已经比较低,如要大幅下行,必然伴随经济大幅恶化的情况,这一点目前还看不到。

    因此下一步对债券应该以持有为主,整个基金也不会进行杠杆操作。主要投资品种为流动性较好、期限在5年附近的信用品种。高收益债以持有为主,不准备大幅加仓。权益类方面,由于二季度市场出现了一定幅度的回调,估值较低,拟继续在控制风险的前提下适当参与。关注新股市场,选取基本面好的公司积极参与。