报告期内基金的投资策略和运作分析

一季度市场走势是典型的先升后跌,板块分化也很明显,大盘蓝筹股继续领先市场,而中小板创业板则明显落后,行业方面偏周期的行业,如有色、地产等明显领先,而消费类板块,如医药等则偏弱。分析一下一季度行情背后的逻辑,似乎与去年若干次反弹有很多共同之处。第一在于,在长期的下跌之后,市场对于经济与政策见底反弹都有着强烈的渴望,而估值在一定程度上给了这种渴望一些支撑。第二,季节性的资金面宽松也给予了这样的渴望实实在在的子弹。但是去年数次反弹的最终夭折也告诉我们,预期是远远不够的,一定要有实在的基本面改善作为支撑,市场走势才能持续才能坚挺。

今年开年之初,精选基金减持了部分高估值个股,买入了一线大地产以及蓝筹券商等个股。一季度后期,考虑到经济数据屡屡不达预期,市场有较大的调整风险,略降低了仓位,减持了周期类个股,增加了部分消费品个股。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末,本基金份额净值为0.7302元,本报告期份额净值增长率为2.13%,业绩比较基准收益率3.98%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望二季度市场，低位盘整，大小盘继续分化是最可能的情形。一方面，货币政策已经实质性动作，虽然没有大幅度放松，但是资金面再紧的可能性也很小，而且目前市场估值整体合理，继续大跌可能性很小。另一方面，宏观经济形势依然不明朗，什么时候见底依然是未知数，目前来看，二季度大幅度转好概率很低，而政策有大幅度放松概率更低。因此盘整一段时间，等待信号更加明确，预期再起是比较合理的选择。

第二季度的运作，整体思路一如前述，精选基金核心配置依然是在大盘蓝筹与确定性高增长的板块与个股，在宏观经济与市场不断波动之中，经济转型的长期方向不会改变。行业之间的分化将继续演绎，我们依旧看好符合经济与社会转型趋势的板块。另外，市场大跌之后很多公司已经进入价值区间，我们仍将从中寻找投资的机会。