报告期内基金的投资策略和运作分析

2012年一季度,市场展开反弹,成交量温和放大。2012年一季度结束了连续三个季度的下跌,出现小幅反弹。主要原因是:(1)经济增速下滑速度平缓,缓减了投资者对中国经济加速下滑出现硬着陆的担忧;(2)宏观政策紧缩窗口已经关闭,2012年政策面相对宽松;(3)预期上半年通胀回落,为政策放松创造条件;(4)市场超跌反弹。

本期内基金增加了周期性行业的配置,仓位中等偏上。期初超配了化工、农业和TMT行业,取得了较好的投资收益,季末开始减持化工行业,增持白酒和医药行业。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末,本基金份额净值为0.4634元,本报告期份额净值增长率为-4.41%,同期业绩比较基准增长率为3.37%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2012年，中国经济将触底回升，政策面由紧及松，A股市场面临较好的环境。美国已经进入复苏早期，欧洲因受欧债危机的影响，经济还处在衰退后期。但世界经济在向复苏早期过渡的过程中变数还很多，进程也比较曲折。我们预判在中国经济增速下滑到止跌回升的期间，市场行情将会有所震荡，但总体趋势要好于2011 年。

展望二季度，预计2012年二季度经济出现探底迹象；尽管CPI维持稳定，但季末通胀压力可能会增加。政策方面，货币政策方向已经改变，但放松的幅度小、节奏慢，政府基本上还是根据经济运行的数据来适时适度调节政策，因此，出台前瞻性政策调整可能性较小。

2012年二季度,本基金将根据市场波动灵活操作。基金择时配置由低谷向景气回升的行业，适时进行行业轮动。在个股方面，充分利用研究成果，通过深入研究长期持有战略性品种。