四季的更替，造成不同时节与温差，直接影响到日常起居。而不同的经济环境，也将直接影响到你的资产配置。时下，经济依旧走在复苏的道路上，债券市场的配置热情空前高涨。但对于大多数人而言，债券投资的概念仍比较模糊，甚至感到陌生。因此，不妨温上一壶好茶，围炉而坐，旁听一堂关于债券投资的必修课。

其实，略懂点理财知识的投资者都了解，如果你能管理风险，利润可能就会自我实现。而若要管理风险，首先是要有准确的市场判断。从“技术分析大师”马丁·普林格划分的6个经济周期来看，我们可以将债券、股票和商品市虫制成一张具有“时令性”的投资布局图，也就类似于投资时钟。简单类比下，冰淇淋生产商往往在夏天迎来业绩爆发期，而冬天则进入了淡季。如果冰淇淋生产商在冬天出售他们的商品，在繁忙的夏季阶段歇业的话，那这家生产商这一年大部分的利润可能就化成了泡影。这就是准确判断市场趋势，在合适的时机作出合适投资选择的重要性。

根据投资时钟，经济的下行周期往往是布局债券的最佳时点。在这个时点上，所有的条件都会对债券持有者有利。首先，信贷需求像石头一样落下，因为企业正在做好准备以应付恶劣环境，尽可能快地降低它们的收支平衡点。其次，政府将面临失业率的压力，于是它会尽可能快地向银行系统注入货币。需求的下降和供给的扩张会降低信贷的价格(利率)，这意味着债券价格进入上升通道。中国人民银行数据显示，在10月份新增银行贷款创出13个月新低的同时，债券融资却呈现出衔枚疾进的态势，企业债券净融资接近3000亿元，无论是增量还是比重，均创出近年来新高。而在宽松预期的货币政策下，国债指数、企债指数近期纷纷创出历史高位。

其次，从收益稳定性的角度来看，债券一般会明确规定到期收益率。如近期发行的2012年第十三期储蓄国债，其期限为3年，年利率为4.76%，与股票市场中时而涨停、时而跌停的收益，债券收益属于“板上钉钉”的确定收益，而债券长期稳健的收益特征，也让其成为人们口口相传的“避风港”，而这也同时印证了债券投资天王比尔·格罗斯的那句经典名言，不要忘记，在某个地方总有牛市的存在。

就投资实践来说，在相同的市场机遇面前，如果运用不同的配置工具，效果也会不尽相同。Wind数据显示，从2011年初到2012年11月14日，上证综指下跌了26.80%，而债券基金整体取得1.82%的正收益远远跑赢大盘。其中，一级债基、二级债基的平均业绩分别为2.96%、0.48%，而纯债基金平均累计单位净值增长率则高达4.52%。

纯债基金因稳健的业绩表现而受到投资人的追捧，而基金公司也在极力追求“高纯度”的纯债基金。

（来源：上海证券报）