基金投资策略和运作分析

四季度本基金净值大幅回升,主要原因在于策略上判断随着三季末流动性风险的释放以及经济和通胀趋势下行趋势确立,债券市场很可能迎来趋势性机会,因此不但维持了之前的高比例信用债配置,还在市场反弹初期大幅增持了中高评级的中长期信用债。之后随着债券市场的好转和流动性的改善,资产组合中超跌的交易所信用债出现大幅反弹,所增持的中高评级的中长期信用债也获取了较好收益。二者都对基金净值的上涨有较大贡献。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

四季度经济增速和通胀均确立的下行的趋势，宏观调控虽仍维持稳健的基调，但实际操作上已经开始关注增长，紧缩政策已近尾声，央行也于11月末下调了一次准备金率。未来受制于房地产调控持续以及货币政策不会大幅放松的影响，投资增速必将大幅回落，同时外围经济受欧债危机的影响不确定性也较大，这也会直接影响国内出口。总的来看短期内我国仍处于去杠杆的过程，经济基本面很难找到新的增长点。