基金投资策略和运作分析

2011年上半年,国内A股市场大幅振荡。主要原因在于通胀形势严峻,货币政策不断收紧,触发市场对于经济二次探底的担忧越加强烈。本基金在上半年的操作主要以控制仓位、调整结构为主, 一季度进行了部分的减仓,主要在于通胀不断恶化,市场风险加大,二季度后期加强了煤炭等板块的配置,主要逻辑在于市场风险部分释放,投资者预期具有修复的内生动力。

基金的业绩表现

截至报告期末,本基金份额净值为0.7043元,本报告期份额净值增长率为-12.11%,业绩比较基准收益率为-2.96%。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年市场,我们认为宏观经济层面,虽然仍有很多不利因素,包括经济有可能将进一步下滑,通胀继续高企等等,但是这些因素基本上都已经在市场的预期之内。全年的经济增长确定性并没有减弱,整体的增长态势还是会比较明确。

总体来看,市场经历了前期剧烈的下跌,风险得到释放,虽然悲观预期仍然笼罩市场,但是我们认为市场已经逐步进入探底回升阶段。

在策略方面,公用事业基金下半年第一方面是继续做好公用事业各版块的优选配置,市场经过大幅回调,很多版块至年初以来的大幅度下跌之后,已经进入了相对的价值区间;第二方面是积极精选个股,布局下一阶段经济促底回升之后的机会。