如果作为一位基金持有人，恰巧不幸地在2007年10月17日A股处于6124点的高位买了基金，那么截至2011年8月19日，在接近4年的时间里，投资收益如何呢？

事实上，在此期间，在288只基金中，仅有39只基金目前的净值超越了2007年10月17日的高点，而其中24只基金是债券型基金，占比达到61.5%。而对于偏股型基金而言，仅有15只基金超越了2007年高点，这其中除了极具传奇色彩的王亚伟管理的华夏大盘精选之外，其他偏股型基金为何能取得优异的成绩？这些基金在投资上又具有什么特点呢？

债券基金成时间的玫瑰 从2007年到2011年，A股市场经历了喧嚣和狂热，再到冷落和寂寞，经历了两轮牛熊转换后，又有多少基金真正为投资者赚到了真金白银呢？

带着这个困惑，证券时报记者查询了统计数据。剔除债券基金的B类和C类，在2007年10月17日之前成立的基金共有288只，截至2011年8月19日，在接近4年的时间里，目前超越2007年10月17日6124点高位的基金一共只有39只。在这39只基金中，24只基金为债券型基金，15只基金为偏股型基金。

具体来看，从2007年10月17日至2011年8月19日，取得了正收益的基金主要是债券型基金。其中，在此期间，排名前五名的债券型基金分别是中信稳定双利基金、工银瑞信增强收益、大成债券、国泰金龙债券、富国天利增长，收益率分别为26.91%、24.62%、23.11%、22.58%、21.94%。第六名至第十名的债券基金分别是博时稳定价值、诺安优化收益、易方达稳健收益、鹏华普天债券、万家增强收益，收益率分别为21.35%、21.27%、21.08%、20.94%、20.13%。

为了重点分析债券基金，以收益率取得第一名的中信稳定双利基金为例，该基金为一级债基，除了投资债券之外，还可参与打新。该基金成立于2006年7月20日，截至2011年8月19日，成立以来回报率为60.63%，平均年化回报率为9.77%。从该基金的投资来看，在2006年至2007年的牛市环境中，该基金重点参与打新，在2006年四季度，中信稳定双利基金的股票资产占基金资产净值的比例为8.09%，这保证了该基金在牛市的时候可取得超额收益，而到了熊市，该基金又重点转向债券投资，在2008年的大熊市中，该基金重点投资债券，分享了债券牛市的高收益，该基金2008年的半年报显示，其配置的股票仅占基金资产净值的1.66%，2008年该基金取得了12.72%的正收益。而在2009年、2010年和2011年，中信稳定双利基金仍然是一方面打新，一方面参与债券投资，该基金每年都为投资者赚取了稳定的收益。

Wind资讯统计数据显示，就可参与打新的一级债基而言，从2005年到2010年，一级债券基金指数的年化收益率最低为4.24%，最高为18.65%。

熊市抗跌方能当长跑健将 一只基金在牛市的时候净值可以从1元面值涨到2元，但是在熊市，如果净值跌幅为50%，那么这只基金仍然没有给投资者赚到钱，单位净值仍为1元，投资者在此期间只是坐了一趟过山车。

从2007年10月17日至2011年8月19日，在15只取得了正收益的偏股型基金中，大部分基金在2008年的大熊市中抗跌性强，因此，在熊市中亏损少是这些基金成为“长跑健将”的关键。

天相投顾统计数据显示，在超越了2007年10月高点的偏股型基金中，混合型基金占比较大，有11只基金。其中，排名第一的华夏大盘精选回报率为83.38%，金鹰中小盘位列第二名，回报率为14.51%，泰达宏利风险预算排名第三，回报率为12.6%。嘉实增长、华安宝利配置、富国天惠、兴全可转债、中银中国5只混合型基金收益率在3.77%至11.33%之间。

在2008年的熊市中，混合型基金平均亏损47.29%，但是华夏大盘、金鹰中小盘基金、泰达宏利风险预算、兴全可转债、中银中国等基金亏损相对较少，业绩排名靠前。具体来看，2008年泰达宏利风险预算亏损14.74%，兴全可转债亏损19.65%，华夏大盘亏损34.88%，金鹰中小盘亏损35.03%。这些基金在熊市中保存了实力，为长期业绩领跑奠定了基础。

股票型基金中，华夏复兴、泰达宏利合丰成长、基金兴华、基金安顺4只基金取得了正收益，收益率分别为22.94%、12.49%、3.12%、1.23%。

事实上，在超越了2007年高点的偏股型基金中，大部分基金的基金经理都比较稳定，比如华夏大盘一直是王亚伟在管理，嘉实增长基金经理一直是邵健，富国天惠基金经理一直是朱少醒，兴全可转债基金经理一直是杨云，泰达宏利风险预算基金经理一直是沈毅，基金兴华也是由阳琨一路管理下来。

来源：证券时报