二季度投资策略、业绩表现说明

2011年第二季度,国内A股市场继续下跌反弹的走势。主要原因在于受通胀高企的制约，央行持续紧缩货币政策，流动性不断恶化，而中小板、创业板等板块估值过高，泡沫无法继续支撑，呈现出单边下跌的局面。从全球市场来看,美国经济复苏势头路径坎坷，欧洲债务危机也有卷土重来之势。

第二季度,本基金操作主要以降低仓位，调整结构为主,对于受紧缩政策影响较大的煤炭等指数板块进行了适当的减仓。

三季度展望

展望2011年第三季度的市场,总体来看，我们预计市场将会震荡分化。主要源于近期市场大幅下跌之后，风险得到了部分释放，但是宏观经济仍然受到高通胀等因素的制约，市场预期的大规模政策放松出现的可能性很小，出现大行情的难度很大。因此行业与个股的行情还是下一阶段的主流。

策略上本基金将立足经济稳健增长的预期，对于公用事业各板块加强优选，继续增持受益于经济周期启动行业与个股。我们预计市场在三季度将出现比较明显的分化，尤其是很多已经逐渐跌入价值区间的个股将是我们重点挖掘的品种。

来源：万家公用基金2011年二季度季报