基金投资建议

●本周市场延续弱势震荡格局，与前两周不同的是，银行、煤炭等权重股成为本周支撑市场的主要动力。对于基金组合建议构建中等风险组合，对于一些风险控制能力较强的灵活型品种可加强关注。组合配置上继续从均衡角度出发，可一方面关注选股能力突出的成长风格基金，另一方面考虑到银行股的盈利能力和估值优势，对于金融行业配置较多的蓝筹风格基金进行关注。具体产品可关注的如华安配置、工银红利、大摩资源、国投稳健、景顺增长、鹏华价值、诺安成长等。

●传统封闭式基金折价安全边际持续徘徊在较低水平，维持短期难有吏易性投资机会的判断，建议关注折价率的波动变化，可随着折价率的上升，从中选择具备相对优势的品种，同时管理业绩仍是基金二级市场走势的基础，管理能力较强的基金可作为中长期投资的标的、久嘉、裕隆、兴和、金泰、普惠等产品可予以适当关注。就场内交易的创新封基来看， 固定收益特征的基金比较优势可继续关注，比如国泰优先，

国金证券张剑辉

股票型基金： 指数基金表现领先

伴随着市场震荡，指数型基金一周收益率加权平均上涨0．7％，99只基金91涨3平5跌，大盘蓝筹风格指数基金表现较好，其小银华88、商品ETF、易基50、中海上证50、万家公用等15只基金实现超过1％的涨幅。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场震荡背景下各类型基金小幅下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌0．1％，混合型基金中的混合—积极配置型基金净值加权平均下跌0．20％，混合—灵活配置型基金净值加权平均下跌0．07％，混合—保守配置型基金净值加权平均下跌0．38％。

从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，本周在以煤炭为代表的能源股领涨背景下，配置较多能源股的基金如国富收益、华泰价值等基金表现相对较好：同时，侧重配置金融、地产及食品等行业的基金如华夏行业、国泰回报、国投稳健、万家精选及长城基金旗下的长城消费、长城景气等也有不错表现，此外，风险控制能力较强、灵活型品种也显示出优势，比如华夏增长。

交易型基金： LOF基金大幅放量

本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0．33％， 同期净值平均上涨0．34％，基金净值方面，47只基余36涨2平9跌，其山大盘蓝筹风格基金表现相对较好，如华夏行业、长城久富、万家公用及国投金融4只基金的净值涨幅超过1％。而二级市场表现相对突出的基金为鹏华创新、中欧300及海富100，均有超过2％的涨幅。从LOF基金成交量来看，47只基金成交202万手，成交量较上周有大幅上升。ETF基金价格平均上涨0．59％，其中商品ETF、超大ETF、50ETF、价值ETF及180ETF等5只基金以超过1％的涨幅表现相对较好。

截至5月19日，LOF基金整体折价率为0．07％，其中海富100、天弘深成2只基金溢价率超过3％。 ETF基金整体小幅溢价0．04％，其中中盘．ETF、超大ETF溢价相对较高。

QDII基金： 业绩小幅调整

本周恒生中国企业指数下跌0．71％，MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌1．42％，MSCI全球指数下跌0．72％。在此背景下，本周QDII基余净值平均下跌0．93％，33只基金2涨1平30跌。其中除了大成标普500及富国全球债券分别以0．2％和0．1％的涨幅获得正收益外，其余基金都出现不同程度下跌。

固定收益类开基： 基金业绩涨跌分化

本周债券市场表现稳健，围债指数上涨0．07％、企债指数上涨0．05％，同期可转债指数下跌0．15％。整体来看，各类型债券型基金业绩小幅震荡，全周普通债券型基金收益率加权平均下跌0．04％，85只普通债券型基金29涨15平41跌，其中宝盈收益以0．65％的涨幅表现相对较好；

债券—新股申购型基金收益加权平均下跌0．01％，81只基金22涨22平37跌，其中博时债券及富国天丰表现相对较好；完全债券型7只基金2涨5跌，净值加权平均上涨0．03％，其中嘉实超短债及长信中短债分别取得0．4％和0．2％的正收益。

本周保本型基金加权平均收益持平，7只保本型基金3涨3平1跌，其中南方避险、银华保本及交银保本3只基金取得正收益。75只货币基金万份单位收益平均为5．89％，7日年化收益率平均为3．09％。

封闭式基金： 高杠杆收益端品种反弹

本周封闭式基金小幅反弹，27只封闭式基金20涨7跌，价格平均上涨0．42％，具备折价优势的建信优势上涨3．14％，表现尤为突出，基金久嘉、基金裕隆、基金科瑞、基金兴和等涨幅居前。

传统封闭式基金整体折价8．98％，较前一周的8．67％略有上升，仍处于历史较低水平：住平均剩余存续期3．58年的背景下，平均到期年化收益率2．64％。从换手率来看，基金久嘉、建信优势的换手率较高。

从创新封基的表现及折溢价变化来看，同庆B反弹，价格上涨1．63％，但同期净值下跌0．4％，折价率下降至5．66％，添利B、国泰进取、景丰B和汇利B等基金价格也实现小幅上涨；固定收益特征基金继续表现稳健，除了景丰A小幅下跌0．1％，国泰优先、汇利A和同庆A均实现小幅上涨，目前汇利A、景车A的到期年化收益率已经下降至5．5％以下，国泰优先相同庆A的到期年化收益率仍有6％左右。

从场内具有配对转换业务的创新基金来看，震荡背下，分级基金的母基金涨跌分化，上周有突出表现的低风险收益端基金多有小幅调整，目前双禧A、中万收益的折价串仍在10％以上。高杠杆收益端产品价格多随净值反弹，溢价率多有小幅回升。从整体折价率来看，8只基金的整体折溢价率均在l％以内。

来源：金融投资报