2011年三季度,国内A股市场大幅下跌。主要原因在于通胀形势严峻,货币政策不断收紧,同时经济数据不断走低使得市场对于经济二次探底的担忧越加强烈,另一方面,欧债危机愈演愈烈,美国经济也不如预期。

期间,本基金操作主要以调整结构为主, 大幅度减持了周期类股票,而重点配置消费类与高增长的个股。主要逻辑在于,基于通货膨胀风险,中央展现出明确的调控趋向,货币政策进一步收紧,这些情况都加深了经济增速下滑的风险,而转型中的优势企业则展现出了明确的增长潜力。
 
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望四季度市场,我们认为宏观经济层面,虽然仍有很多不利因素,包括经济有可能将进一步下滑,通胀继续高企等等,但是大概率上仍然是软着陆的格局，而欧美的危机则会呈现出不断折腾的局面。

总体来看,市场经历了前期剧烈的下跌,风险得到了逐步释放,虽然悲观预期仍然笼罩市场,但是我们认为市场已经逐步进入探底回升阶段。

在策略方面,双引擎四季度第一方面是寻找前期跌幅较大的板块,市场经过大幅回调,很多个股已经进入了相对的价值区间;第二方面是坚定选择确定性高增长的板块与个股，在宏观经济与市场不断波动之中，具备强大竞争力的优秀企业才是真正穿越周期的长期优胜者。