超跌再加上政策面微调应是近期市场风格转向的主因

　　在主要发达经济体面临二次探底背景下，中国沪深股市昨日突然发力，走出上涨行情，上证指数上涨51.15点，涨幅2.11%，深证成指上涨290.46点，涨幅2.96%，行业板块也出现了全面的上涨走势。这是昙花一现的短线反弹，还是水涨船高由内生动力驱动的转向行情？《证券日报》市场研究中心从技术、资金、机构心态等各方面分析解读市场上涨的原因。

　　资金回补强周期性个股

　　□ 金百灵投资

　　昨日两市大盘低开高走，一路震荡上扬，最终双双以大幅上涨报收，两市共成交1446.3亿元，量能相比上周五大幅放大，折射出新增资金渐有加仓的态势，数据也佐证了这一点，昨日相关统计数据显示出两市大盘资金净流入60.96亿元，也就意味着昨日为近期单个交易日流入资金规模较大的一个交易日。

　　就盘面来看，放大的成交量主要流向煤炭石油、房地产、银行类、有色金属、钢铁等板块。统计数据显示出，煤炭石油板块居昨日资金净流入首位，资金净流入8.27亿元，资金净流入最大个股为平煤股份（601666）、中国石化（600028）、西山煤电（000983），分别净流入1.37亿元、0.82亿元、0.73亿元。而房地产板块居资金净流入第二位，资金净流入7.23亿元，资金净流入最大个股为招商地产（000024）、万科A（000002）、金地集团（600383），分别净流入0.55亿元、0.55亿元、 0.43亿元。居于第三位的则是银行类板块，资金净流入6.22亿元，净流入最大个股为招商银行、兴业银行（601166）、浦发银行（600000），资金净流入1.26亿元、1.06亿元、0.99亿元。

　　由此不难看出，近期A股市场的做多阵营出现了积极的变化，一是资金的偏好发生了较大的改变，从上半年的新兴产业股、小盘股，向目前的煤炭股等传统产业股、中大盘股转移。二是资金的净流入格局渐有扩展的趋势，昨日两市1200多只个股呈现资金净流入。而且，资金净流入的力度也有所加强，资金净流入超千万的个股有188家。而资金净流出超千万的个股只有33家，长城开发（000021）、德豪润达（002005）、四环生物（000518）、大洋电机（002249）、新潮实业（600777）等，分别净流出0.57亿元、0.46亿元、0.36亿元、0.35亿元、0.22亿元。

　　而此类个股又主要医药股等前期相对抗跌的品种中，故昨日就板块来说，仅有医药板块呈现资金净流出，资金净流出0.10亿元，资金净流出最大个股为四环生物、云南白药（000538）、华兰生物（002007），分别净流出0.36亿元、0.16亿元、0.15亿元。

　　综上所述，当前A股市场的热点演变脉络较为清晰，一是当前市场热点主要是以中大盘股的强周期性个股为主，此类个股将构成近期多头反扑的路线图。二是前期抗跌的个股在近期屡屡出现资金流出的态势，看来，中小板、创业板以及医药、电子元器件等个股在近期的表现不宜过分乐观。也就是说，机会主要在强周期性个股中，建议投资者从煤炭股、地产股等一些业绩增长趋势相对乐观的品种中寻找投资机会，其中煤炭股主要是以产能拓展，地产股主要是以预收帐款等标准选择之。

　　机构资金回流 做多动力增加

　　□ 广州万隆

　　两市昨日总成交金额为1489.32亿元，和前一交易日相比增加124亿元，资金净流入约178亿。今早两市低开后单边上扬，各板块资金加大了流入幅度，特别是煤炭石油、房地产等权重板块得到明显的资金流入，中小板、房地产、煤炭石油、银行类、上海本地板块排名资金净流入前列。从资金流向分布来看，进场资金集中在少数板块，如新能源、及上海本地股。因此仍无法支持指数的进一步上升，指数将在2500附近出现回调，而2388是2319反弹以来的0.382位置，同时指数已基本完成我们预计的C浪下跌，因此该点有较强支持。仍建议在2400附近重点关注回调后的房地产、中小板、煤炭石油，指数将再次上攻2500。目前以持股为主，预计在今后几日市场将在2450-2500短期整理后，突破2500压力，再上台阶。

　　昨日资金流向显示机构的资金流入，中止了过去几个交易日连续流出的势头。其中，基金增持0.63%，社保增持0.42%，QFII增持1.37%，保险增持0.25%。继上周五之后，周期性行业继续走强推动大市走高。周期性行业是调控的重点，其持续走强说明机构认为紧政策的阶段已经过去，目前已经进入政策放松阶段。也就是说，机构对于后市的观点偏乐观，预计短期内机构仍然保持一定的做多动力。

　　根据资金流监测结果显示，周一市场散户资金继续呈现净流入状态，总净流入资金达8.34亿，说明散户继续进场抄底；同时还显示，超级机构、机构、大户以及中户均录得资金净流入。而且，从监测的结果来看，资金净流入的规模相对较大，全天累计净流入高达177.73亿，显示资金进场力明显加大。需要强调的是，理论上当前负利率局面将逐渐降低百姓的存款意愿，但储蓄资金能否流入A股仍有待市场信心的恢复和赚钱效应形成。

　　市场内生因素发力 沪指强劲反弹51.15点

　　□ 本报记者 赵子强

　　周一，上证指数先抑后扬，早盘指数受到海外股市场下跌的影响低开，沪指下穿2400点，之后护盘资金入场助推沪指稳步上扬，分时走势图呈现近25口斜角的单边上行线，尾市在全日最高点附近收盘，A股呈现普涨格局，两市A股有1763只上涨，仅有37只下跌。上证指数日K线成交上涨5、10与15日均线，距压制沪指近三个月的30日均线仅有15.23点，大盘面临2500点与前期平台上沿压力。

　　行业板块也出现久违的全线上涨，涨幅最高的是煤炭石油股，主要由于夏季用电高峰的到来，电煤供不应求，市场对煤炭类上市公司业绩提升有了较好预期，煤炭石油股领涨A股31类板块，涨幅高达4.20%，其中，恒源煤电（600971）、靖远煤电（000552）两只电煤股很早就达到涨停限制。另有，机械、电器、运输物流、外贸、券商、供水供气、交通工具、化工化纤、房地产、有色金属、电子信息、钢铁、其他行业、建材、旅游酒店、工程建筑、教育传媒、商业连锁、纺织服装、仪电仪表、交通设施、保险等22类行业涨幅超过2%。

　　其实，周一市场的上涨，基本面信息对A股带来提振并不多。被市场解读为利多消息仅有两条，第一，温总理指出，今年以来，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，成绩来之不易。面对当前的形势，我们既要看到有利的条件，进一步坚定信心；又要充分估计面临的困难和问题，增强忧患意识。要冷静观察，科学判断，未雨绸缪，沉着应对，进一步巩固和发展好的势头。其二，是人民币汇率双向波动初现，人民币对美元汇率中间价出现了较大幅度的回落。

　　相反，利空的信息却显得更多一些。首先，二季度基金出现大规模减仓，23家基金公司的209只基金19日披露2010年二季报，天相统计数据显示，主动投资的股票方向基金仓位由一季度末的82.3%骤降至二季度末的71.71%，减仓幅度高达10.59个百分点。其次，人民日报发表《楼市调控正处关键时期 将调控进行到底》文章，透露管理层调控房地产的坚定决心。其三，海外股市大幅下跌，特别是美国纳斯达克指数，上周五下跌达70.03点，跌幅3.11%，标普与道琼斯公业指数均下跌2.5%以上，亚太股市上周五乃至本周一也是绿盘居多。

　　如此来看，基本面信息并不是引发周一大幅反弹的主要原因，市场原何而产生上扬行情的呢？市场分析人士表示，周一的反弹主要由三方面市场内生因素引发。首先，是7月5日至12日市场连续6个交易日出现大单资金净流入，与基金二季报对照，这一现象会否是基金入场引起的市场资金流向变化还有待进一步观察，但有资金在底部入场却是明显的事实。其次，农业银行低位平稳上市和新股大面积破发带来市场反弹内生动力，而中报业绩预增情况进一步为市场打气增加了投资者的信心，就是在这种市场内生动力的推动下，沪深两市周一实现了有力的反弹，不过，未来成交量能否继续跟进则会直接影响反弹高度与时间。

　　大摩投资认为，超跌再加上政策面微调应是近期市场风格转向的主因，后市投资者依然可以关注政策面的细微变化。因此维持2319点是阶段性低点的观点，阶段性估值修复行情将会延续，但是股指面对2500点关口和前期整理平台成交密集区的压力，这种反弹过程必将是曲折反复的过程。操作上，依然建议投资者关注低估值的周期类的行业个股，另外就是央企与国企整合重组的机会；继续回避高估值的中小盘个股。

　　申银万国 震荡反弹 挑战2500点

　　周一沪深股市受海外暴跌影响，低开高走，震荡反弹，午市升势加速，收市前略有回调，最终仍以全天次高点报收，其中上证综指收盘报2475.42点，上涨51.15点，涨幅2.11%，深成指收盘报10097.10点，上涨290.46点，涨幅2.96%，两市共成交1446亿元，增加379亿元。从盘口看，煤电采掘类股一马当先，平均上涨5.29%，上海本地股也走势强劲，而生物医药类股和创业板走势偏弱，最终两市仅有41只个股下跌，共有12只个股涨停，中原内配（002448）1只跌停。

　　目前看，短线大盘仍有上攻惯性，挑战2500点，但2500点上方压力较强，后市仍以震荡为主。首先上周五美股暴跌，引发周一亚洲市场普遍表现不佳，前市沪深大盘低开也在情理之中，但随后在上海本地股和煤电板块带动下，两地市场低开高走，越来越强，并吸引短线资金介入，成功化解外盘调整带来的压力，这一表现难能可贵，也反映在2400点以下有一定的机构护盘能力。从目前看，由于周一高收，因此短线仍有一定的惯性冲高能力，挑战2500点关口。

　　但另一方面，2500点在技术上具有较强阻力，主要是5、6月份大盘在该点位上方盘整数周，成为成交密集区，在指数向下破位后，上档形成阻力，能否成功挑战上有很大难度。同时短线热点轮动频繁，热点虽有但持续性不佳，依靠这种“东一锤子、西一棒子”击鼓传花的方式，能否引领大盘持续向上，过去没有很好的先例。还有，周一市场一个特点，就是权重股股趋活而创业板退潮，创业板不仅涨幅最小，而且成交量出现萎缩，市场大盘风格转换的信号，问题是依靠现在的成交量，风格转换，能否支撑大盘股震荡走强？如果能，那么成交量需要持续放大，如果不能，那么大盘股还会冲高回落，进而拖累大盘震荡向上。从目前看，成交量仍有很大的局限，风格转换难度不小。因此，后市大盘仍以震荡为主，多空试探，走势继续反复。

　　继续谨慎观望，不追涨。控制仓位，短线操作的话注意节奏，坚持短平快，紧跟热点。

　　宁波海顺 成交量决定市场向左向右

　　周一，市场受外围股指大幅下挫的影响，早盘直接向下25点跳空低开，探至上周五低点附近之后，在煤炭、地产、有色、银行等权重板块集体带动下，展开探底回升的走势，全天基本呈现单边上涨的走势。昨日市场整体低开高走表现较为强势，仍有望向2500点一带展开冲击。

　　盘面看，两市仅44家个股下跌，整体呈现普涨的格局。权重板块集体反弹，其中煤炭板块延续上周五的反弹走势，昨日整体涨幅近6%，对于大盘支撑明显。

　　从市场走势看，权重板块集体反弹，个股趋于活跃，低开高走，从最低点算起全天涨幅近92点，而昨日的上涨是在外盘大幅调整，国内地产利空消息不断发布的背景下形成的逼空上涨，预计仍将继续冲击2500点上方。

　　技术上看，接连收复5日、10日、20日均线，一阳穿三线以中阳线报收，形态上有形成阳包阴的格局，这对于多头较为有利，其中深市表现更为强势，已经站上了中期均线30日线，这样就对于未来市场走向起到了一定的指引作用，同时成交量开始放大，尤其是午后放量较为明显，而量能的放大表明市场做多的积极性开始提升，对于后市行情较为有利。指标上，KDJ指标金叉后向上发散，MACD指标继续向上运行红柱明显拉长，这预示着短线大盘仍有上涨的动能。其次煤炭、有色、钢铁等周期性板块表现强势，这类板块由于前期受政策打压，调整幅度较深，目前多数个股呈现做底的迹象，有较强的反弹意愿，同时也意味着目前点位处于较为合理的估值区间，易受资金的关注，因此它们的企稳回升，说明短期市场出现了一定的回暖迹象。最后，从尾盘银行、石油的走势看，出现放量上涨的迹象，而农行昨日在大量买单的护盘下，依旧延续稳定的走势，不排除银行板块在农行的稳定表现下继续有所表现。但是由于2500之上市场的压力比较明显，目前10周线以及30日线都处于该点位，同时前期市场在2500点一带堆积了太多的筹码，如果市场不能出现成交量的有效释放，那么冲击2500点这个动作还将是以失败告终，毕竟前期市场多次冲击都是因为成交量的不能有效释放而以失败告终的。

　　综合以上，周二大盘有望向2500点一带展开冲击，但冲高回落的可能性比较大。操作上，建议不要再展开买进动作，在2500点一带逢高减仓。

来源：证券日报