■ 看空观点

    招商证券
　　大盘杀跌动能依然强劲

　　昨日两市再次杀跌，盘面再现普跌局面，恐慌性抛盘有所显现。从沪指近期走势来看，在跌破3000点之后，曾出现短暂反弹态势，但昨日的大幅杀跌打破了近期的调整态势，昨日连续跌破2950点、2900点大关预示着大盘杀跌动能依然强劲，后市抛压压力显得较重，预计大盘还将以调整为主，但投资者不宜过度悲观。从沪指周线、月线的走势来看，虽然已经出现调整迹象，但还未出现破位态势，同时，在近期的连续杀跌之后，市场的做空动能已经得到充分的释放，投资者心理固然相对悲观，但谨慎观望还是首选。

　　我们认为在近期大幅杀跌之后，各技术指标均处低位，预计下半周出现技术性弱反弹概率大，仍为仓重者减仓机会。消息层面来看，保险资金再抛地产股，同时银行板块也因建行再融资传言、农行IPO提速而拖累，权重板块接连受政策利空刺激，加之加息传闻不断，期指市场再次下跌，短期利空不断，大盘震荡下行。但同时我们注意到在宏观经济层面，一季度绝大部分省份GDP增速超过全国平均速度，而且大部分上市公司一季报预计增长明显，宏观经济正在逐渐向好，经济二次探底的可能性越来越小，短期出现的股市走势与经济发展相背离的态势，或将为我们提供战略性的建仓机会。

　　申银万国
　　三因素导致市场下挫

　　弱势震荡之后，周二两市再度大幅下挫，恐慌盘涌出，我们认为有以下几方面原因：首先，随着年报披露将近尾声，年报行情也告一段落，而且除金融外的其余行业大部分低于预期，从目前一季报预告和公布的情况看，很有可能低于预期,盈利预测存在下调的可能；其次，央行官员最近的表态再次触动市场对加息的敏感神经；第二，在资金面上，一方面本周迎来2200亿解禁高峰，另有七只新股发行冻资或超9000亿，另一方面，保险资金减仓之举严重打击市场信心，或成示范；第三，权重股利空不断，疲弱下探，建行再融资的消息再度给本已疲弱不堪的银行股以一击。

　　弱势格局难以改观，短线仍有惯性探底要求。首先，不论加息是否近在眼前，但政策的回归常态是大势所趋，银行的再融资也是实实在在的需要，因此今年股市的资金面将不会非常宽松，震荡将是大基调；其次，人心不稳，信心不振，稍有风吹草动就落荒而逃，反映市场心态较为脆弱，容易过度放大利空，近期的市场特征是权重股稳住题材股便活跃，权重股下跌题材股便重挫，周二便是金融股领先下跌，创业板纷纷跳水，小盘活跃指数跌幅居前，目前还看不到打破这种弱势格局的因素；第三，从技术上看，均线空头排列，股指破位再创新低,直指2009年10月9日的跳空缺口，从目前走势看，缺口有向下吸引力，短线还有惯性探底要求；最后，股指期货的推出作为制度性变革，给市场增加了做空的盈利模式，确实需要投资者重视和思考。

■ 看多观点

　　平安证券
　　A股相对吸引力增加

　　在“抑泡沫”和“保增长”间取得平衡，仍是后续政策关键。系列调控政策对抑制投机购房产生巨大影响，市场难免仍有“阵痛”。但目前经济环境下，房价不管是大跌，还是大涨，都不是政府的调控目标。在“抑泡沫”和“保增长”间如何取得平衡，仍是后续调控政策的关注点。在此背景下，如果房地产价格出现松动，政策调控达到“抑泡沫”的预期效果，对市场而言，可能意味着机会。

　　经济表现理想，对市场中长期构成支撑。一季度GDP同比增长11.9%，为2007年来的最大增幅。一方面是由于去年基数较低，同时也反映出经济复苏强劲。尤其一季度名义GDP增幅达17.3%，反映微观企业的盈利改善显著。平安证券对煤炭、钢铁、电力等资源、资本品行业的盈利追踪测算显示，过去一段时期，资源、投资品行业盈利处于持续改善当中。整体经济的活跃度和盈利改善显著，对市场中长期表现是重要的价值支撑。

　　A股相对吸引力增加。目前A股相对吸引力指数大约在1.70%。对增量资金而言，已具备战术参与的价值。如果后续市场对政策调控的忧虑，导致沪深300指数进一步跌至3000点，意味着A股相对吸引力指数将上升至超过2%，市场的战略性建仓机会将逐步显现。

　　综合判断，考虑到政策依然面临不确定性，市场走势可能面临反复。建议短线投资者不妨保持谨慎乐观心态，战术性参与。如果未来指数再度大幅走低，沪深300指数跌至3000点附近，对战略投资者而言，可能意味着机会的来临。

　　品种选择方面，超跌的黑色金属、金融服务等板块短期可能面临的反弹要求值得密切关注。此外，对于受政策积极扶持的新疆等区域板块，也值得短线投资者积极参与。

　　大摩投资
　　连续杀跌累积反弹动能

　　沪深两市昨日再度遭遇重挫，沪指盘中跌破2890点，创出自2009年10月来新低。消息面地产调控、银行融资、限售股解禁及加息等等利空集中释放，使市场做空动能得到空前的强化，几乎所有的板块跌幅均超过1%。同时期指方面，做空力量借机疯狂打压市场，两市再现破位下行之势。

　　有消息称，农行的IPO原定是三季度完成，但现在突然提速，争取7月份完成，农行IPO提速当然有迫于补充资本金的压力，但不排除中国希望尽快完成该宗全球最大的IPO后，以便为中国货币政策调整预留空间和时间。并且建设银行在本周五举行的建行董事会上，很可能发布高达500亿-700亿元的再融资计划。由于建行预约的2010年一季报披露日期也恰恰在本周五，到时这一再融资方案与一季报很可能会同时登场。若这条消息得到确定，农行IPO与三大行集体融资之举将再一次考验证券市场的神经，A股市场面临资金和心理两大压力。

　　综合来看，目前沪深两市双双破位下行，沪指盘中更是杀破2900点，跌穿120周线、60周线等重要支撑位，后市在重要均线全部对股指形成反压的情况下，中线走势实难乐观。但是短期来说股指的下跌速度过快，大盘出现了一定的底背离的走势，尾盘又出现翘尾走势，说明市场在连续杀跌之后累积了一定的反弹动能，所以短线或将展开技术反弹。

上海金汇
　　大盘有望展开报复性反弹

　　受央行加息传闻的刺激昨日A股再次探底，早盘便开始低开低走，因盘中一度跌穿前期低点2890点，加上股指期货空头资金不断尝到甜头，使得现货市场投资者开始恐慌，纷纷抛出筹码，最低探至2866点，盘中所有板块全线下跌，个股涨跌比接近1:7；昨日盘面跌幅较大的都是前期涨幅多的板块，软件、化工化纤等跌幅较大，而金融地产已经开始止跌，并且金地集团，天业股份等业绩大增的地产股已经率先反弹；临近尾盘，空仓游资见大盘跌无可跌开始了投机性买入，使得大盘尾盘最后30分钟迅速反弹，在连续杀跌的背景下，A股空头能量已经消耗很大，而股指空头投资者也不敢再行做空，这也增加了大盘迅速反弹的几率，预计今日大盘有望展开报复性反弹，激进投资者亦可补仓做T+0；截止收盘，大盘报收2907.93点，跌幅2.07%；

　　技术面：昨日大盘报收大阴线，下影线长度显示了游资买卖力度很落，目前上方的均线对股指构成压力，KDJ指标死叉后继续向下发散，大盘短期要想迅速突破3000也不是一件很容易的事情，但连续杀跌，空方能力也即将耗尽，预计后市或将在3000点下方展开报复性反弹，投资者要踏准节奏。

　　九鼎德盛
　　2890点区域机构有望自救

　　周二深沪A股市场震荡下跌，从市场轨迹来看，上证综指在跌破2890点后，产生了尾盘上翅，使得大盘没有完全破位2890-3200的箱体，这说明有机构或参与自救式的弱反弹行情。

　　从市场层面来看，业绩变脸类公司仍是跌幅较重的区域，如久其软件、光大证券等，而金融、地产前期跌幅较重的个股则表现相对抗跌。从市场操作来看，研究认为投资者可采取适量资金参与弱反弹行情，而操作的重点是业绩改善、增长且股价严重超跌和低价类行业转暖类的品种，比如进军新材料领域的中国中铝、特钢需求旺盛的抚顺特钢以及中期业绩大幅度增长的英力特等。在进行交易的同时密切，采取密切关注股期波动及成交量变化的观察为主要判定因素。

　　总体来看，笔者认为上证综指在经历了连续的重挫后，守住了2890点，显示此区域有机构进行自救弱反弹的可能，但由于市场整体重心下移，因此在参与其中的反弹机会的过程中要坚持逢低吸纳、控制仓位式的运作，而对于中期走势而言，则取决于弱反弹后的市场量、价、时、空及基本面的演变情况而定。

来源：证券日报