尽管受电信重组利好消息影响，3G概念股昨天全线飘红，但A股市场并没有顶住空方压力，周一跟随美股明显低开，个股普跌，尾盘出现跳水走势。截至收市，沪指最多下跌逾百点，跌穿3400点关口，大盘重心进一步下移，沪指逼近印花税缺口位置，在降低印花税后首度收于两年线之下。多数市场分析认为，目前市场做多心态还未稳定，近期市场还将维持震荡格局。

多重忧虑导致重挫

近期油价持续高企灼痛了全球经济，美股随之持续下跌，在一定程度上也抑制了A股市场的做多激情。受此影响，上证指数在早盘以3442.29点开盘，低开30.80点。随后券商股等品种充当了大盘的空军司令，上证指数开始震荡回落。盘中虽有所反抽，上证指数最高摸至3443.99点，但尾盘两市均明显出现跳水的走势。

有量才说明市场参与的热情，而连日来成交量进一步萎缩，也表明市场做多心态不稳定，主力资金比较谨慎。因此，上投摩根等分析认为，近期市场还将维持震荡格局。

从目前的情况看，政策面的真空以及外围形势的恶化，使得市场依然处于弱势格局当中。事实上，不只是A股，上周国际原油价格再上高位，令投资者担心通胀恶化，引发市场对于美国经济陷入滞胀的担忧，美国道琼斯工业指数等三大股指跌幅均超过3%。

除此之外，亚太主要股市周一也全线下挫，香港恒指和日经指数跌幅超过2%，中国台湾地区、韩国和澳洲股市跌幅均超过1%。

通胀影响成多空焦点

黑色周一，再袭股市。前期由调低印花税所引发的跳空缺口面临被完全回补的压力，面对宏观经济的众多不确定，投资机会是否继续存在？兴业趋势基金经理王晓明表示，经过前期反弹，最近市场又有走弱的迹象。他认为，目前市场主要剩下一些主题性的投资机会，部分行业基金有增持行为，由于基金的总体规模相当长时间之内都会有压力，市场很难出现比较大的整体性机会。

王晓明认为，目前市场主要分歧在于：高通胀下企业的利润增速是否下降，从紧货币政策下市场供求关系是否失衡。他表示，沪深300指数动态市盈率在21倍左右，但市净率依然在4倍多，总体上谈不上便宜，一旦盈利预测下调，动态市盈率还会提高。目前还有很多股票价格偏高，企业的盈利能力在高通胀的情况下遭遇挑战，地产行业情势不明朗，资金供求不乐观，这些都是影响市场短期走势的不乐观因素。

王晓明进一步分析说，相对而言，蓝筹股的综合风险是最小的，因为蓝筹股的流动性、治理结构都比较好，对长期投资者来讲，这是很关键的因素。从板块来看，消费品、零售、医药、煤炭等行业还好一些，有核心竞争力的制造业公司也可以留意。

机构看淡后市

对于目前市场上存在的一些不确定性因素，尤其是刚刚过去的四川地震对于中国经济的影响到底有多大？信达澳银精华灵活配置混合型基金拟任基金经理王战强在接受记者采访时表示，由于受灾的地区只是四川的西北部分，总体来说对全国经济发展的影响有限。短期内，灾区及四川北部由于经济活动中断、秩序被打乱，因此对二季度全国GDP会有影响。

另外，王战强指出，四川省是国内重要的粮食、猪肉产区，其水稻产量占全国的第5位，2006年猪牛羊肉产量占全国的9.22%，因此，灾情将会减少这些产品的产出，推高产品的价格。长期来看，灾后重建将带来新的需求，从而对GDP的增长有助推作用。“灾后的重建将使区域内的建材、药品、工程机械等的需求量明显增大，从而有助于这些企业效益的提升，但相对说来，区域性强的产品（主要是建材）将受益更大一些。”

华商领先基金基金经理助理梁永强认为，未来市场可能继续维持震荡的态势。这主要是由于，一方面，国外经济体的走强使得国内市场来自外围的估值压力降低，市场信心回稳，大幅下跌的可能性比较小；但另一方面，企业盈利的预期下滑也使得市场整体性的上涨机会不大。虽然目前的市场环境仍有多种不确定性，但在估值压力已经得到了相当程度消化的情况下，他认为，从长期的角度来看，对于具有一定风险承受能力的投资者来说，目前投资A股市场还是比较合适的，他比较关注一些目前阶段受益于高油价的煤炭、新能源、农资品等板块。

“4月份CPI高达8.5%，2008年高通胀似乎已不可避免。对投资者来说，手持现金不投资，就意味着财富的贬值。假设平均每年通胀率是6%，如果不做任何投资，12年后通胀会将你的资产蚕食一半。”面对眼下投资者对于投资A股和基金的望而却步，富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东表示，理性考虑投资仍是王道。

来源： 京华时报