精彩观点：
　　
总体来说，地震对市场的影响不会很大
　　
我们对通胀还是比较担忧的，宏观调控从紧的政策还是会继续执行的。
　　
我觉得大小非解禁对市场的冲击，没有大家想的那么悲观
　　
从对市场影响看，我觉得推出创业板可能可以活跃市场人气
　　
证劵之星：大地震对市场有什么影响？
　　
欧庆铃：我觉得主要是一个心理上的冲击吧。从最近走势看，市场基本已经消化了这个利空。从宏观看，地震对中国经济整体影响不会很大。但这样一个突发事件，是市场心理还是有冲击的。相关的上市公司，尤其是四川的可能经营上会有一些影响，但总体来说，对市场的影响不会很大。
　　
证劵之星：地震对以后宏观经济政策有什么影响呢？
　　
欧庆铃：我觉得，不会因为这个事件，使得货币政策有所改变。因为货币政策还是要考虑到大的、宏观方面的问题，不会因为这样的一个事件而轻易改变的。
　　
证劵之星：那对通胀的压力是否会加大呢？
　　
欧庆铃：这个可能会有一些影响，主要体现在灾后重建。比如说灾区基本建设方面的投入会加大，这个方面可能会对通胀有一些压力。但是，从根本上看，这个事件不会使得通胀发生根本、实质性变化。
　　
证劵之星：如何看待灾后重建板块的炒作？比如医药、水泥等板块。
　　
欧庆铃：如果看经济基本面的话，像医药这样的行业，我们的观点是全年都看好的，这个事件可以成为是炒作的导火索。但事实上，医药行业基本面是很好的，这个行业是维持向上的趋势。
　　
那水泥和建材板块是有影响的，因为这些行业本身是处于一个供需平衡的状态，那因为这个事件，这种平衡发生改变，一方面因为地震供给减少，而需求方面有增加，加大供需缺口，这肯定是个利好的刺激。但是，我觉得作为投资去看的话，还是要看整个行业的一个趋势。
　　
证劵之星：如何看待4月份的经济数据？
　　
欧庆铃：我对通胀还是感觉比较担忧，相对悲观一些。从通胀的根源上看，可能比市场预期的更谨慎。
　　
因为，从能源看，供求方面是有问题的，需求比较旺盛，包括美元贬值等因素还在不断推动。
　　
从农产品方面看，我也是认为供给是比较偏紧的。实际上CPI比较高，是有个供给方面的问题的，所以我们对通胀还是比较担忧的，宏观调控从紧的政策还是会继续执行的。
　　
证劵之星：那是否您因为对通胀比较担心，所以对后市比较谨慎呢？
　　
欧庆铃：对后市的看法是，我们认为几个月之内是相对乐观的。因为，一个从政策面去看，这个对市场是呵护的。市场在短期内流动性是有保障的，我们也看到，管理层出台了一系列措施，后续的话对流动性还是可以调控的。从股票的供应和资金的供应去看，处于一个比较良好的状态。
　　
从基本面去看，今后几个月，基本面的情况还是可以预期的。比如，4月份我们的经济还是处于高增长状态的，货币供应、贷款数字都乐观。由此可以推出，上市公司半年报的业绩可能要比市场预计的更加乐观。而且现在的估值水平，我觉得没有高估，应该是在个合理的范围内，已经处在历史平均估值水平下方20％的位置了。和外围市场比较，我们的估值水平也没有明显的高估。所以我觉得，未来几个月的行情，还是比较乐观的。
　　
从中长期看，确实是存在一些不确定性。不确定性的方面要看我们整个宏观经济的走向，和我们宏观调控的成效。如果整个经济可以实现所预料的软着陆，我们觉得长期趋势还是相对乐观的。
　　
如果我们看3－5年的时间长度，我觉得现在这个点位是没有任何问题的。中国经济增长的内在动力还是很充足的，就是我们所说的工业化进程、城市化进程、人口红利以及我们经济的规模、广度和纵深度都是可以乐观的。
　　
证劵之星：现在，大小非参与市场定价，对估值水平有影响吗？
　　
欧庆铃：从07年看，有很多小非达到了解禁时间点，但他们并没有减持。这就是说06、07实际上小非的解禁高潮期，但他们没有卖，这因为市场向好的时候，他们也是想赚更多的钱的。只有在他们看空市场的时候，比如在今年急速下跌的时候，有减持的欲望。
　　
我觉得大小非解禁对市场的冲击，没有大家想的那么悲观。事实上，有研究机构分析了，减持动力比较强的解禁股也只有1万多亿市值，有很多大股东，实际上是没有减持动力的。而且，从资金供给来看，如果市场有赚钱效应的话，我们的储蓄资金还是很惊人的，06年有17万多亿，只要有一小部分流入市场，就可以缓解大小非减持的压力。
　　
证劵之星：市场目前在对于先推创业板还是股指期货上有争议，您觉得先推哪个更好？
　　
欧庆铃：从对市场影响看，我觉得推出创业板可能可以活跃市场人气。股指期货推出前，对蓝筹股会有一轮需求的炒作，但如果推出后，市场估值较高的话，会增加市场的风险。
　　
证劵之星：能否简要介绍万家发行的新基金呢？

欧庆铃：我们的新基金是万家双引擎灵活配置基金。它首先是个混和型基金，股票比例是30—80％，债劵是20－70％，相对比例比较宽。这个基金有很大的灵活性，在股票市场调整或者振荡的行情里面，如果配置的合适，可以相当大程度回避掉市场的系统性风险的。在股票市场向好的情况下，股票配置比例提高，也可以最大程度分享到市场上涨的收益。
　　
另外一个方面，我们在股票投资方面，我们称之为“双引擎”。“双引擎”里面是有2个驱动力，一个是价值型股票，一个是成长型股票。这两个类型的股票，是市场永恒的主题。我们在市场的不同阶段，平衡这两类股票，适应市场风格的转换，实现“双引擎”的驱动。
　　
证劵之星：能否简要介绍一下您的选股思路呢？
　　
欧庆铃：我们的选股思路，是至上而下，还至下而上两个方向的结合。“至上而下”首先要考虑大的宏观经济趋势和产业发展趋势，投资必须选择趋势向好的产业。
　　
比如，今年行情，至上而下看，有两条主线。一是通胀，在通胀下，能够抗通胀的产业是我们要考虑的，比如和新能源相关的行业，还有农场品和其相关的。二是经济增长减速，经济增长的转型下有利的行业。在这个背景下，要特别突出消费行业，尤其是品牌消费和医药行业。
　　
“至下而上”选股，第一我们看重企业的治理，第二我们看重企业的成长性。第三，要看公司管理水平和财务良好。最重要的还是要了解企业，把握住能把握的机会。
　　
欧庆铃简介:1965年生,北京师范大学理学博士，曾任华南理工大学应用数学系副教授、广州证券有限责任公司任研究中心常务副总经理、金鹰基金管理有限公司基金经理、研究副总监等职。2005年8月至9月代理金鹰中小盘基金经理，2005年10月至2006年9月任金鹰优选基金基金经理。