就长期而言,市场已经处在一个长期趋势的底部区域,主要理由如下:

第一、市场整体估值水平已处在历史估值水平的最底端;

第二、相当多股票的分红收益水平已高于长期债券收益率,股票市场隐含收益率水平在大类资产中已具备吸引力;

第三、政府保经济增长的措施能够使经济减速的幅度得到控制,明后两年经济仍能保持平稳较快增长,上市公司业绩下降幅度有限。

当然,本轮经济调整的周期可能是比较长的,政府保经济增长的政策可以减小经济减速的程度,但无法改变经济周期,由于经济结构性问题,本轮经济调整恰逢内外需推动力同时衰退,在政府加大投资的缓冲下,经济调整时间会延长。从这个角度看,股市处在底部区域的时间可能相对比较长,但进一步下降的空间相对有限。

欧庆铃：理学博士。现任万家基金管理有限公司基金管理部总监,兼万家双引擎灵活配置基金和万家180指数基金基金经理。曾担任广州证券研究中心负责人,金鹰基金管理有限公司研究副总监、基金经理等职务。2007年加入万家基金。

来源：上海证券报