合理的资产配置，一直是《投资有道》所强调的。
可惜，能够执行的投资者，并不多。
没错，前两年牛市，均衡配置股票加债基等低风险资产的投资者，比炒股，或单纯持有指数基金、偏股基金的投资者回报率要低一些。可遇上今年以来的乱市，股市长期单边下跌，内忧外患此起彼伏，前者可比后者幸运得多。
正如《基金观察》研究总监俞志强所说，“如果你到市场，只想博一把，可以不考虑配置。可如果你是来投资的，一定要有合理的配置。否则，很难保住胜利果实”。持盈保泰、稳健增值，是理财的最高要求。
这方面，曾经管理过保本基金、债券基金、货币基金的万家基金投资副总监张旭伟，很有发言权。 

无人预知底部 
当下，我们身处2000点附近，全球股市大跌之声不绝于耳，如何做到聪明稳健地投资？张旭伟透露，他自己在“今年7月开始投资定投指数基金”。
今年7月，上证指数一直在2500点附近徘徊。之后，上证指数最低跌到1800点。截至10月13日，指数仍在2000点下方。显然，几个月下来，这笔定投还处于亏损状态。
当然，张旭伟不会因此认为自己失败。他笑称：“底部在哪儿，没有人知道？但点位已经很低，而且股市总是提前反映现实情况。如果底部持续1年，我就抄底1年，只要手上有充足的资金。”
另一个支持他坚持定投的原因是，张旭伟相信，2008、2009年国内生产总值仍将保持8%的增长，仍然处于景气的经济周期。中国的金融市场，由于没有美国那么多的衍生产品，仍然十分安全。 

降息投资高息债 
定投指数基金，是为了不错过一个可能给带来超额收益的机会。但如果你不愿意承受等待的煎熬，希望在乱市中，进行确定性更大的投资。公司债、企业债是不错的选择。它们不但收益较定期存款高，而且发债的公司大多偿债能力强，信用好。“发生类似雷曼兄弟破产的事件，概率极小。”
对于一些信用等级AA以下、无担保的企业债，即使有高利率回报，张旭伟也不推荐。 事实上，随着货币政策的放松，股市资金转移至债市等原因，债市资金日渐充裕，交投趋于活跃，这些都为债市逐步走强提供支撑。
张旭伟预测，未来半年，仍将处于降息周期，而且债券不像股票，一旦形成上涨趋势，波动很小，投资者不用过分忧虑。
 除了操作风格稳健，张旭伟也是个追求效率的人。他认为，如果投资者能够将一只高息企业债持有到期，即是负债投资，风险也不大。不过，对于一些信用等级AA以下、无担保的企业债，张旭伟是从不推荐的。
他曾经鼓动身边的一位每月要还月供的朋友，“别急着提前还贷，现在利率也降了，不如投资一只高息企业债”。如果坚持持有到期，扣掉房贷的利息，还有赚头，风险也比股票小得多。
据介绍，除了企业债、公司债，国债、可转债都可以凭股票账户购买。10月6日，上海证券交易所目前推出为期一年的交易费用免除措施(券商仍收取万分之二的佣金)，也令个人投资者买卖债券的成本降低。
身为专业人士，张旭伟很注意风险收益比。
他还举了一个与上例相反的有趣例子。 今年初，他的一位朋友预测，上海房价将要下跌，股市也还有上涨空间。于是，他将首付款悉数投入股市。结果自不待言，这位老兄的首付款，目前已不足以支付他所看中的房产。 “别的也许可以负债，但负债买股，千万不可！”张旭伟再三强调。 

构建资金避风港
除了貌似高风险的“负债”，谈到低风险资产配置，张旭伟也有自己的一套。
出于坚信能够战胜市场，他觉得，目前将债券基金作为股市避风港的投资者，做法没什么不对。
“如果认为股市还要跌，为什么不投债券基金呢？这和换股操作是一个道理。” “如果仅仅把债券基金当成避风港，很难战胜人性贪婪的弱点！”记者想到，这是很多投资者的困惑。
“当然，投资不能不考虑资金性质。”张旭伟解释，“如果你这笔资金，是给孩子5年后到国外留学用的，定投债券基金就是很好的选择。”更重要的是，“债券基金的收益率，更便于预测，且强过定期存款”。
如何选择适合自己的债基？
张旭伟没有给出明确具体的答案。但他不赞成过分看重排名，债券基金之间收益率相差并不大。
他更推荐期望获得超额收益率的投资者，购买契约中股票投资策略积极的债券基金。“目前来看，债券市场的上涨，已经透支了未来1～2次降息的上涨空间。但债券基金的股票配置比例多是0～20%，盈利模式更多，适合目前进行投资。”
张旭伟还表示，尽量选择规模在20亿以内的债券基金。因为规模过大，享受到打新股带来的收益将不明显。 

可做货币基金补充
说低风险资产，不能不提货币基金。张旭伟也正管理着万家货币基金。
如何选择货币基金？
张旭伟建议，多关注每万份收益（是指把货币基金每天运作的收益，平均摊到每1份额上，然后以1万份为标准，进行衡量和比较的数据）。
“年化收益率具有不可持续性，不如坚持1、2周，观察货币基金的每万份收益。”张旭伟强调，这个指标越高，投资人可获得的真实收益就越高；而7日年化收益率,仅仅是基金过去7天的盈利水平信息，只是一项短期指标，波动频繁。
如果不在意赎回到账比货币基金晚2天的话，张旭伟甚至建议，不妨将债券基金作为货币基金的替代品种。
货币基金由于进出手续费为0，赎回到账快，多数时候被作为活期存款的补充。事实上，从2005年7月开始，就出现了第一只进出手续费为0的债券基金博时稳定价值基金。目前，除了万家债券等老债券基金外，新发行的中银稳健增利、光大增利收益C类、天治稳健双盈，都是只收取0.3%～0.35%的年销售服务费，持有60天以上（光大增利收益持有30天以上），均不收赎回费。
如此看来，债券基金交易成本相差不大，收益率却远远高于货币基金。有一定风险承受能力的投资者，不妨重点关注。

来源：投资有道