美股强劲反弹，摩根大通、高盛怎么看？

 

      近两年来，随着陆港通、A股被纳入MSCI，中国股市正加速与国际接轨。一方面，国际机构投资者进入A股，使得市场朝着长期稳定的方向运行；另一方面国际市场的大幅波动也会迅速传导到A股。因此，我们关注A股的同时，也要紧跟国际市场走势。

       而昨夜，美股就强劲反弹，三大股指收盘均超1%，创2016年6月底以来最大连续两个交易日百分比涨幅。（数据来源wind，截至2018.2.12）

       问题来了，美股接下来会怎么走？

01
摩根大通：二月的调整是一个买入时机

 

       摩根大通策略师John Normand表示，二月的调整是一个买入时机。Normand称，从股市的波动性和股价下跌幅度来看，全球股票市场这次对债市抛售潮作出的负面反应是过去十五年来最为激烈的。但他认为只有经济过热导致美联储将实际利率提高到1%以上的水平，当前这个周期才会结束。目前还为时尚早，风险资产也不会在这时候见顶。

       此外，企业盈利也以约15%的强劲增速增长。摩根大通全球股票策略团队认为，如果债券收益率从当前水平下降，股市才会进一步下跌，目前典型的危险信号——信贷利差——依然表现良好。Normand建议客户在债券和股票之间选择后者，尤其是银行和工业股票。

 

02
摩根士丹利：估值已经下降到有吸引力的水平

 

       摩根士丹利策略师Michael Wilson也表示，现在是买进股票的时候了。Wilson称，目前美股估值已经下降到具有吸引力的水平，标普500指数基于未来12个月盈利预期的市盈率仅为16倍，这在他看来已经太便宜了，尤其是考虑到10年期国债收益率依然低于3%。

       但Wilson认为，市场不会很快地回到之前的高点，预计标普500指数在年底到达2750点，比当前水平高3.5%。Wilson建议投资者在“趁低吸纳”中还是要保持耐心，因为市场可能出现超跌。

 

03
高盛：观点不一

       高盛策略师David Kostin上周二表示，技术性调整已经过去了，当下关注基本面才是正经事，大抛售后金融等周期股、低劳动力成本股和资产负债表强劲的公司都值得买入。Kostin认为，这轮市场调整更多是技术性的，而非受到基本面因素驱动，他相信，税改、油价反弹和美元走软将继续利好企业盈利，股票市场的基本面依然完好。

       不过另一位高盛全球股票交易部门的负责人之一Brian Levine则有不同观点，称这次回调并非恐慌抛售。从历史上来看，市场如果遭遇如此量级的回调，将会在恐慌性抛售中探底。但这次情况不一样，我几乎看不到全盘清仓以求自保的情况。如果现在就“逢低买入”，那将是股市真正探底后带来的严厉惩罚。（来源：财汇万家）         

股市回暖公募趋向乐观 基本面投资将成主流

       本周以来，股市逐渐回暖。对于春节后的市场，基金多持较乐观态度，重点关注银行、地产、钢铁等低估值的价值股。

 

       上周，美国股市大幅下跌，悲观情绪迅速蔓延，欧洲、亚洲股市接连出现大幅回调。当周沪深300下跌10.08%，上证综指下跌9.60%，深证成指下跌8.46%，创业板指下跌6.46%，房地产、非银金融、采掘等行业跌幅居前。

 

       国金基金认为，A股上周的崩溃式下跌是国内外因素共同作用的结果。美国劳动报酬提高超预期引发市场对通胀和联储政策超预期的担忧，美股上周一全面暴跌，牵动A股陷入连续暴跌模式。而国内信托计划、银行委外、券商资管等业务的清理持续压制市场。去年以来表现强劲的核心蓝筹持续吸引资金涌入，已日渐拥挤。

 

       中欧基金指出，在本轮回调中，市场对恐慌情绪过度解读，A股受到的影响整体可控。待市场情绪释放后，具备业绩和确定性的优质蓝筹股或将迎来投资时机。

 

       经过近期的市场调整，九泰基金宏观策略组认为，就估值而言，A股市场估值进一步下降，9个中信一级行业中仅有7个PE估值位于50%分位位置以上。一旦美股企稳，叠加两会等因素催化，市场情绪有望得到强化。预计价值蓝筹股在未来一两个月内的整体表现将会更好。

 

       经过上周的调整，市场在震荡中前行。对于节后的行情，多家基金公司传达出“积极”或“有转机”的态度。

 

       国金基金认为，目前上证指数已经回到 2016年时的水平，但当前的经济健康程度较当时已有明显改观，A 股存在过度下跌的可能，建议逐步转向积极，继续重点关注结构性机会，看好受益于经济结构改善、利率居高难下的传统银行和保险板块；同时看好消费升级以及渠道下沉的消费品公司，如食品饮料、医药、商业、家电等，同时关注地产政策、证券创新等预期变化带来的阶段性机会。

 

       海富通国策导向基金经理施敏佳表示，春节后市场有望出现转机，资金面节后会相对宽松，海外市场由于空头近期已充分表现，春节期间或将横盘震荡甚至小幅上行。此外，不少公司股价已跌破股东质押的预警线甚至平仓线，后续须警惕平仓风险。施敏佳表示，节后主要关注有业绩支撑的新兴行业成长股，具体包括超跌反弹且业绩有持续性的计算机、光伏、新能源汽车等行业。成长类板块可能会出现分化，可通过基本面研究以把握优质公司，周期行业可关注钢铁、煤炭、水泥等板块的龙头公司。

 

       九泰基金宏观策略组的行业配置建议关注三大块，一是受益于涨价逻辑的相关板块，主要包括石油石化农林牧渔；二是加配金融，经过近期的市场调整，金融板块的配置价值和安全边际上升；三是关注房地产、煤炭、建材、钢铁等周期性品种。

 

       展望2018全年，中欧基金认为中国经济将继续稳步上行，长期看好A股市场，基本面投资仍是今年的主流，在市场情绪得到释放后，具备业绩和确定性的优质蓝筹股或将迎来投资时机。建议投资者关注银行、保险、券商、房地产、商贸零售、食品饮料、家用电器、医疗健康、机械等行业。（来源：证券时报网）