市场风格“小切大” 万家上证180指数基金获益

受益于权益市场的强势表现和风格变化，赚钱效应已经悄然从小盘股切换到大盘股，上证180、上证50等指数基金的投资者率先获益。以万家上证180为例，根据银河证券截至7月25日数据，该基金最近一周涨幅4.35%，最近一月涨幅7.14%。

昨日，上证综指收盘涨幅达2.41%，成交量明显放大。其中，上证180指数昨日收报5100.24，涨幅达到2.95%。估值低、分红高、沪港通直接受益、契合当前市场风格等特征，使万家180基金的投资价值显现。

上证180指数覆盖了上海A股市场超过70%的总市值和超过60%的自由流通市值。金融地产是上证180指数权重最大的行业，占据其半壁江山。当前，万家上证180基金权重最大的前10只股票以金融行业为主，其中保险1只，银行6只，券商2只，消费1只。

分析人士指出，上证180指数的估值目前正处于历史低位，具备长期投资价值。从政策角度分析，上证180指数是沪市通直接标的，主要成分股相对H股股价折价明显。而从当前市场风格来看，2013年以来大小盘风格指数表现差异历史罕见，近期资金向大盘蓝筹股显著回流。

曾经有统计，在A股市场收益率最高的投资策略之一是低价ST股投资法，特别是把面临暂停上市风险的ST股作为投资组合撒网式建仓，收益率远远跑赢大盘。

个中原因，一是A股暂停上市股票最终退市的非常少，这类组合中资金打水漂的极少；二是暂停上市的个股一旦恢复上市均涨幅惊人。

周三两只暂停上市的股票恢复上市，锌业股份上涨149%，ST金泰盘中最高涨125%、收盘涨94%，两股皆暂停上市一年多，摘牌前买入的投资者年化收益率相当可观。恢复上市股的行情其实和新股一样，只是涨幅一步到位，新股则是连续涨停积累高涨幅。但和新股不一样的是，现在新股一级市场中签率极低，上市数日内二级市场投资者也很难买到，相比之下，摘牌前ST股反倒买卖方便。这种市场预期如不改变，优胜劣汰的改革目标将难以实现。

退市制度改革被赋予强化投资者保护、建立进退有序的良性股市生态使命，与新股发行制度改革一起成为资本市场制度建设最受关注的两大改革。今年7月证监会发布退市制度改革征求意见稿前后，市场抱有很高期望，破解退市难、壳资源溢价将被削弱、退市制度彻底改变A股投资逻辑等舆论一时风行。但目前来看，新股火热，退市股难退火，恢复上市股更是暴涨，这无疑给改革带来很大压力。

“退出”向来是难题。如同当初“宽进严出、实行淘汰制”是我国高校扩招的核心制度设计，但实行十几年后，人们发现“宽进”实现了，但严厉淘汰却无法实现。从利益格局看，降低门槛，算是多赢格局，而让一些人毕不了业，缺乏一致利益，易闹矛盾。这便是改革的难处。

股市也是如此，我国股市退市的上市公司累计不足80家，相比超过2500家的总数，退市率约3%，折合年退市率仅为美国股市的四十分之一。退市制度改革有利于资本市场的长远健康发展，一向呼声强烈，然而具体到每一个退市案例时总是激起波澜。事实上股改以来鲜有真正退市者，“暂停上市”变成牛股中转站，这就不能怪有人去投机绩差股、退市股，近期著名私募人士徐翔押宝退市长油就是最好的例证。