开年以来，股市强势突破为期近4个月的震荡区间，提前开启了春季躁动，有色金属板块更是延续了去年的较强攻势。Wind数据显示，截至2026年1月12日，有色金属近一年涨超110%，赚钱效应显著。

向后看，整体有色板块仍处在上行周期的前半段，未来继续看好。具体来看：

贵金属方面，央行此前数据显示，中国2025年12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持黄金。再加上，委内瑞拉事件叠加格陵兰岛讨论，全球地缘风险急剧上升，贵金属避险情绪被调动，价格上涨明显。长期来看央行购金+美元信用弱化主线持续，继续看好金价上行。

工业金属方面，美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，引发全球资源市场对资源供应安全的担忧；国内利好政策频出，2026年以旧换新政策持续，国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，工业金属价格有望继续上行。

以典型的工业金属铜为例，1月6日伦交所期铜价格触及13377美元/吨再度刷新历史纪录。从基本面来看，当前铜市场的主要矛盾仍为矿端扰动带来的供应短缺。中信建投证券曾在研报中指出，2025年以来，全球铜矿供应端干扰率陡增，矿山事故频发，经常性的生产中断和暂停导致年内铜矿产量预期不断下修，原本预期的50~60万吨不仅没有兑现，反而最终逆转成负增长。需求方面，下游新能源车、光伏、算力中心建设等对铜资源有刚性需求，铜价基本面驱动逐步释放。

总之，在全球财政货币双宽松的背景下，叠加供给端偏刚性，有色上行趋势依然较为确定，建议大家积极配置，感兴趣的用户可以关注一下万家趋势领先，这只产品密切关注工业有色、贵金属和小金属等方向的投资机会，以期获取有色商品牛市的进攻性收益。

基金经理叶勇曾明确提到：自2020年下半年开始，新一轮大宗商品牛市已经启动。由于本轮大宗商品产能周期出现了史上未有之新变量：全球环保化、清洁能源化和ESG的进程使得化石能源新一轮资本开支困难重重。而对于金属类大宗商品，虽然不存在环保约束问题，但同样面临中长期产能不足的问题；此外，开采品位的不断下滑，使得新增资本开支对于产量增长的贡献效率在下滑，边际供给成本不断抬升。而且从需求端看，金属资源没有化石能源资源在双碳上的制约，且由于需求端结构性变化，新兴产业需求逐步填补传统产业需求下滑的缺口，使金属资源品的需求端持续保持韧性。在供给持续紧平衡的环境下，需求略有抬升就可能使金属资源品价格展现出较大的向上价格弹性。以上因素，让本轮大宗商品牛市更早到来，且可能更晚结束。

注：持仓信息来自相关基金产品的定期报告，为阶段性投资策略，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。