近期，市场围绕4000点反复震荡，处于高位的板块的赚钱效应有所减弱，资金呈现出了“高切低”的迹象。我们可以看到，估值处于相对低位的红利板块表现向好，就是这一投资逻辑的体现。

最近银行板块的走势偏强，作为红利指数的重要权重行业之一，驱动了指数走强。11月11日央行发布的 2025 年 3 季度货币政策执行报告，提出了“支持银行稳定净息差，拓宽货币政策逆周期调节空间”，折射出银行净息差正趋于企稳，核心营收增速有望逐步回升，带动业绩回升。资金面上，险资加力布局银行板块，也有望在年底带来不小的增量资金。

再拿另一权重板块煤炭来说，在反内卷、查超产、安监加强的背景下，煤炭的供应受限；随着北方进入供暖季，日耗大幅上行，加上制造业回暖，煤炭需求逐步进入旺季，近期煤价出现了一波明显的上涨。当前，煤炭板块的业绩稳健、估值较低、股息率较高，安全边际同样是不错的。

复盘来看，红利资产的背后是企业稳定的盈利和现金流支撑，在熊市和震荡市中往往表现出较强的韧性，值得在我们的投资组合中占有一席之地。

值得一提的是，自去年新“国九条”发布以来，上市公司的分红积极性提升。据中国上市公司协会发布的报告，截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案，较上年同期增加141家，全市场现金分红总额7349亿元。可见，红利指数的价值也同步放大了。

目前已进入四季度，随着投资者对组合进行再平衡，以及险资为次年投资目标布局，红利资产有望迎来资金增配，短期内的表现有望占优。万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品密切跟踪红利赛道，是一个把握红利投资机会的较好工具，值得大家关注。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。